Radar Market

La crisis actual debería levantar un monumento al oso desconocido ¿cuántos habrán desaparecido, habiendo enjuiciado la realidad económica con tino, a manos de una manipulación histórica, luchando de forma desigual contra Bancos Centrales, banqueros y políticos?

Siempre es triste ser oso, la propia naturaleza de este lado del mercado implica la carga de la parte más desagradable de la especulación, pero en esta ocasión es dramática, años de lucha sin tregua, acechados en cada esquina, en cada declaración, en cada maniobra y además, irónicamente, culpabilizados de todos los males.

¿Por qué decide un inversor convertirse en oso? ¿por qué no se conforma con abandonar el mercado hasta que haya buenos precios de compra y se empeña en atrapar movimientos descendentes que forzosamente tienen que ser limitados? ¿qué enciende la chispa que le convierte en bajista de forma continuada?

Siempre me han gustado los aspectos psicológicos del mercado y éste es de los más apasionantes. He conocido bastantes osos, la mayor parte en los últimos años, es natural, estamos en un periodo correctivo. Intentaré bosquejar un perfil.

El oso es miope, sólo ve bien en distancias cortas, su carácter es contractivo y cortoplacista, es un francotirador que no se aleja demasiado de su guarida, poco dado a los sueños y las aventuras, su terreno de caza es siempre el circundante, el entorno en el que se cree seguro. De hecho le cuesta mucho alejarse de los precios en los que ha estado operando recientemente.

Su mente se rige por el principio de escasez, intenta avanzar a base de acumular pequeñas capturas, aunque siempre espera encontrase en el futuro con un crack que le llene la despensa, esa gran pieza que verá un par de veces y que difícilmente atrapará de forma completa dada su inquietud y constante movilidad.

Aunque parezca lo contrario, el oso es impaciente. Mejor dicho, es paciente mientras acecha la presa, pero no lo es cuando la atrapa. Puede seguirla durante meses para después conformarse con un único zarpazo.

El oso es resistente, obstinado, constante, sufre, pero no abandona la lucha. Podría decirse que es un poco masoquista. Esta faceta ya está presente en su planteamiento inicial, aunque no todos son conscientes de ello. El lado bajista del mercado es ingrato, el máximo beneficio que se puede obtener es el 100%, nada baja de cero, y además es una utopía. Alguna vez verá descensos del 50%, pero la mayoría no pasarán del 20%, y lo habitual es que sean testimoniales. Además, cuando está en el lado correcto, su posición, a medida que avanza, obtiene menores beneficios, mientras que si le va en contra sus pérdidas son cada vez mayores.

Esta es la razón por la que el oso vive en la desazón constante cuando no en la angustia.

El toro, si la situación va mal, puede desconectar y olvidarse el tiempo que haga falta, sabe cual es el límite máximo de su pérdida, pero el oso no, descuidar su posición puede costarle la existencia.

El cinismo, es otra de las facetas del oso, resulta duro ver como toros inexpertos, pueden ganar en unos meses tantos por cien que él no conseguirá en una década a pesar del trabajo y la destreza.

El oso es también obsesivo, la necesidad de estar pendiente del mercado de forma continua le va interiorizando hasta que la caza se convierte casi en su único estímulo vital. Este es un precio que paga, al margen del planteamiento económico, renunciando a otras facetas de la vida, el tiempo y lo que sacrifica con su renuncia es un peaje para el oso, en algunos casos el más importante.

Entre los osos es frecuente encontrar ludópatas camuflados, la seriedad de lo que se traen entre manos disfraza una adición a la adrenalina que implica estar al acecho o de caza de forma permanente.

La operativa bajista tiene además un componente adictivo, el inconsciente se va acostumbrando a focalizar un lado de la realidad de forma que el otro desaparece, he visto situaciones verdaderamente hilarantes. Un oso que había atrapado el tramo bajista correspondiente al colapso de las torres gemelas. Recuerdo que era 21 de septiembre a mediodía, estaba inquieto, no quería dejar escapar los 1.000 puntos de beneficio que llevaba en Ibex. Antes de que abriera Wall Street había puesto varias veces órdenes de recompra que anulaba sistemáticamente. Yo esperaba una apertura a la baja para comprar y lo había comentado con él. Eso le ponía aún más nervioso. Finalmente no aguantó la presión y liquidó al mercado. Respiró aliviado y sonrió mientras decía “me voy a tomar café”. Cuando volvió la sesión americana ya estaba en marcha y el mercado rebotaba después de haber abierto con gap bajista. ¿Has comprado? me dijo. Sí, contesté. ¿A cuánto? No recuerdo el precio exacto creo que era 6.200 y ya estaba 100 puntos más alto.

Puso un gesto torcido y le pregunté ¿querías comprar? Me miro como si hubiese visto un fantasma y sentenció ¿Comprar? Lo que me jode es que se me hubiese hecho la primera orden que puse. El protagonista de esta historia acabo mal. Lo sentí de verás, es un ser extraordinario. Le he visto varias veces después y no deja de asombrarme. En su caso particular fue una bendición separase de su dinero, hoy es una persona positiva y feliz, pero no es el desenlace habitual.

Aprovecho esta anécdota para desembocar en el aspecto esencial del oso. El riesgo. El oso acaba por desesperar ante tanto esfuerzo y tan poco fruto. Está cansado intelectual y/o emocionalmente en la mayoría de los casos y finalmente decide apalancarse más de lo prudente, no ve otra salida. Las emociones se le cruzan y se arrima demasiado al toro. Suele ser el final.

La otra forma de morir del oso es la descapitalización, las muchas batallas le van arañando el patrimonio, hasta que es consciente de que con los recursos que le restan ya no va a ningún lado. Vencido suele entregarlos en un último zarpazo.

El oso patológico suele ser fruto de un shock, una gran pérdida o una gran ganancia en sus operaciones iniciales, las primeras impresiones marcan profundamente. Lo peor que le puede pasar a un oso es comenzar con buen pie.

Estas reflexiones no van en contra de utilizar el lado corto del mercado, personalmente nunca he obtenido ganancias más rápidas como con una estrategia de futuros y opciones a la baja en el año 2.000. Pero creo que como los buenos vinos, los cortos son para las ocasiones, y aunque ahora puede ser un buen momento en algunos índices, ser oso por sistema es triste y en mercados manipulados como este “horror-oso” Su salario, cuando lo obtiene, es el más duramente alcanzado. El oso necesita un control emocional absoluto y afinar en extremo con las incursiones en el mercado.

El oso es solitario y distante, no cae demasiado bien a nadie, quizá porque gana cuando los demás pierden, pero nadie se acuerda de él cuando vuelve la fiesta. Miento, su bróker le ama profundamente y reza a diario para que tenga una larga vida.

Tuve la fortuna de llegar a la Bolsa cuando arrancaba un genuino ciclo alcista, a comienzos de los años ochenta. No tardé mucho en entender la dinámica de los impulsos alcistas y sus correcciones correspondientes, cinco al alza y tres a la baja, con periodos tan predecibles que podía anticipar el movimiento siguiente cuando todavía no había empezado el actual, la única dificultad estribaba en escoger los valores adecuados y tener paciencia para alcanzar el timing exacto.

Crecí como inversor con la bolsa española y después fui ampliando mi campo de acción, hoy, después de 30 años, cuando miro atrás llego a una conclusión sorprendente, el Ibex, a pesar de sus muchas deficiencias, es el índice que mejor ha marcado las ondas de ciclo, supongo que en parte se debe a que ningún banco central ha distorsionando su comportamiento.

Cuando llegué al mercado acababa de producirse el gran suelo de 1.982, y disfrute parte de la primera onda alcista, cinco años, hasta el crack del 87. No fue tan incomprensible como se desprende de su leyenda, era el inicio de ciclo y simplemente subía demasiado rápido.

La onda dos empleó otros cinco años en corregir, una primera onda bajista 87-88, una onda de rebote 88-89, hasta el mismo máximo, y otra bajista hasta 1.992. Nuevamente suelo en año 2.

En este momento se puso en marcha el Ibex como tal y aparecieron sus futuros, hasta entonces se computaba el índice general. Ahí comenzó la onda tres, más de cinco años hasta 1.998. Dicha onda fue la más larga como establece la teoría y escaló del 2.000 al 11.000.

Otra vez una estructura similar, el anterior techo fue en 7 y esta vez en 8, era lógico pues la onda 3 suele emplear más tiempo.

Supuse que la onda cuatro iba a tomarse otros cinco años de corrección más o menos, eso daba un suelo para el 2.002, quizá 2.003. La primera parte descendente, la onda A, fue fulgurante, no me pilló por sorpresa, un murciélago construido con un doble top en 11.000 me avisó de que la caída sería rápida y profunda y que la recuperación posterior iba a serlo aún más, una prueba de fuego para esta figura, mi aportación al análisis técnico.

En el verano de 1.998 la onda A mandó al Ibex de 11.000 a 6.800 con la excusa de la crisis de la deuda rusa, pero la onda B, provocada por la intervención de Greenspan y la manía tecnológica, comandada por una Telefónica desmelenada y tirando en solitario, catapultó al Ibex hasta los 13.000 a principios del 2.000. No me engañó, sabía que era una onda de rebote, igual que la del 89, pero con unas circunstancias especiales que le habían permitido superar el máximo anterior. Una vez más techos de B similares, finales del 9 antes y principios del 0 ahora.

Efectivamente el mercado se volvió, la cuestión era ¿volvería a ser el suelo en año 2, o se impondría el ciclo de cinco años y sería en el 2.003? La realidad me demostró que la duda era lógica: doble suelo en 2.002 y 2.003 en el nivel 5.400.

La onda restante, la quinta, era totalmente predecible, debían ser otros cinco años y de nuevo techo en 7-8. Y así fue, a finales del 2.007, se produjo el techo definitivo que completaba el ciclo en 16.000. Cinco ondas, a cinco años por onda aproximadamente, 25 años, de 1.982 al 2.007. Había vivido un ciclo alcista casi completo.

¿Y ahora qué? A estas alturas ya no pensaba en Elliott, lo sentía, la conclusión parecía sencilla, si estos 25 años de alzas eran la onda 3 de superciclo, la onda cuatro podía seguir con la dinámica de cinco años. Cinco años para la primera bajada, cinco años de rebote, y otros cinco de bajada hasta el suelo, total quince años de corrección, valía como hipótesis ¿Y el punto de destino? Aquí Elliott supuso algo más que una ayuda, una de sus reglas más fiables establece: una onda 4 tiende alcanzar la parte baja de la onda 4 de grado menor o superarla. Ese punto estaba claro, el 5.400. La perspectiva me desesperó ¿quince años para ir descendiendo hasta el 5.400 o menos? Tuve que aceptarlo y pasarme a la gestión activa.

Los descensos comenzaron lentamente, la situación evolucionaba según lo previsto, pero en septiembre del 2.008 se complicó. La amenaza de quiebra del sistema financiero en su conjunto provocó una caída vertical. En marzo del 2.009 el Ibex se detuvo en 6.700, donde lo había hecho la caída del 98, mucho descenso quedando trece años por delante, pero no era excepcional, ya había sucedido en anteriores ocasiones, la primera corrección solía ser la más rápida, lo había visto en el 87 y el 98. El problema estribaba en que muchos índices, entre ellos el S&P, habían alcanzado la onda cuatro menor en la caída ¿Qué? ¿y ahora? ¿y los trece años que restan? Después de darle muchas vueltas llegue a una desagradable conclusión: cada índice iba a hacer la guerra por su cuenta. Un comportamiento habitual en las ondas cuatro, ya lo había vivido en la onda cuatro menor en el interior del Ibex comprobando que Telefónica podía doblar su precio mientras el Santander o Repsol ni siquiera se movían. La ceremonia de la confusión estaba emergiendo.

Todos los índices iniciaron el rebote a un tiempo, el Ibex en cabeza, pero a los seis meses los movimientos se fueron descompasando, no tardó mucho en comprobarse que mientras los índices principales seguían al alza el Ibex flojeaba. Cuando aquellos subían lo hacía menos, cuando aquellos bajaban lo hacían más. Desistí de entender el comportamiento del S&P por el momento y me centré en el Ibex, él se ceñía a mi planteamiento. La situación se reconducía. El 2.012 debería ser entonces el suelo de la primera onda bajista ¿Llegaría en esos cinco años de bajada al 5.400? Todo parecía indicar que así iba a ser cuando la intervención de Draghi y Bernanke a la limón provocó un suelo prematuro con un último impulso de onda truncado en 5.900, era julio del 2.012. Me costó un mal trade pero me aclaró el escenario. Nuevamente un suelo en 2 como esperaba. Cuatro suelos en 2 en cuatro décadas. Pleno. Había vuelto a funcionar y el Ibex demostraba que es el índice más fiable por denostado que esté.

Detenerse en 5.900 era un factor clave, no había alcanzado el 5.400 y reforzaba la hipótesis: aún no habíamos visto el suelo definitivo, 2.012 era sólo el final de la onda A. El planteamiento sigue hoy su curso, la onda B de rebote debería alargarse entonces hasta el 2.017 aproximadamente, el punto a alcanzar sería alguno de la relación Fibonacci, el 50% es el 10.900, el 61,8% el 12.100. Un lugar de esta franja sería lo más normal.

A partir de los suelos en 2, suele haber un buen año al alza que es corregido por el año 4, en este caso el 2.014, lo hizo en el 84, 94 y 2.004, y los mejores han sido siempre, sin excepción, los 5 y 6, 2.015 y 2.016 podrían ser pues los más alcistas del rebote. Del 2.017 al 2.022 se confeccionaría la onda C que haría suelo como poco en 5.400, quizá bastante menos. Este es el planteamiento a vigilar.

Y ahora la pregunta fundamental, la duda que me asalta a diario ¿qué hace entonces el S&P en máximos históricos? ¿Porqué alcanzó los mínimos de cuatro en el 2.009? ¿Cómo va a evolucionar en los nueve años restantes?

Mi índice matriz es el Ibex, como he explicado, por el simple hecho de que es el que desarrolla el ciclo ortodoxo hasta el momento. A veces una parte pequeña nos hace entender el conjunto. Parto de esta base y soy consciente de que Wall Street, manipulado por la FED, no refleja la realidad, pero también sé que las estructuras gráficas ofrecen siempre explicación, incluso las forzadas, aunque sólo se refrende a posteriori.

La solución existe y es compatible con el desarrollo del Ibex. Para poder ensamblarlos deberíamos esperar que el S&P esté desarrollando una onda cuatro en forma de triángulo abierto con máximos cada vez mayores y mínimos cada vez menores. Si se va confirmando, la onda A habría sido el mínimo del 2.003, la onda B el máximo del 2.007, la onda C el mínimo del 2.009, el máximo de onda D es el que está en curso, sin fecha ni precio cerrado por tanto, y el mínimo de onda E y definitivo se produciría en el 2.022. En ese punto los mercados volverían a acoplarse para reiniciar acompasados un nuevo ciclo alcista.

De los años 3 al 7 se han concentrado estadísticamente las ganancias, mientras que las pérdidas lo han hecho del 8 al 2. A pesar de ello no puede esperarse mucho del periodo actual dado su carácter correctivo. No hay mercados alcistas sin inflación y el rendimiento de los principales bonos en mínimos históricos no ofrece una perspectiva optimista. Si alguien permanece invertido en Bolsa durante toda su vida, sus herederos descubrirán que ha conseguido mantener el poder adquisitivo de su patrimonio y obtener un rendimiento moderado. Si se ha comprado cuando la palabra “pánico” aparece en titulares y vendido cuando lo hace el término “euforia”, el sujeto habrá conseguido enriquecerse. A largo plazo renta variable e inflación son railes paralelos de la misma vía.

Al igual que siempre tuve seguridad total en el desarrollo alcista descrito, un ciclo digno de libro de texto, donde pude precisar a veces el día justo de giro, soy consciente que los periodos correctivos son más complejos, especialmente éste donde hay tantos factores de distorsión artificial, y más cuando Wall Street parece estar cerca de su techo con mucho tiempo por delante.

A pesar de ello he querido compartir estas reflexiones en las que he empleado un incontable número de horas durante muchos años, pretendiendo que sirvan de complemento a sus propios planteamientos que son los fundamentales. Pase lo que pase ahí fuera, la Bolsa tiene su dinámica propia, su estructura, comprenderla es la clave. No se preocupen demasiado si se equivocan en el corto plazo, este es el mercado más difícil que he vivido, pero también pasará.

Espero que para los que tengan la preparación suficiente estas palabras sean mucho más que una simple lectura.

 

                   (también en Capital Bolsa y Serenity Markets)

Una cadena de malos datos macro en Europa ha llevado al convencimiento de que el BCE bajará tipos en su próxima reunión. La consecuencia fue una sesión cinco estrellas en el día de ayer liderada por las bolsas periféricas que empezaron a descontar el escenario con fuertes bajadas en sus primas de riesgo. Enésima batida de osos que una vez más tuvieron que cerrar posiciones precipitadamente, y esta vez había muchos, lo que contribuyó a la espectacularidad de las alzas.

El Dax renqueó al comienzo de la sesión pero al final fue arrastrado por la corriente y superó la zona de resistencia, antes soporte, en la franja 7.580-7.600. Hasta el S&P se contagió y sobrepasó ligeramente la onda intermedia en 1.576.

La ruptura de las zonas descritas y la verticalidad del movimiento, unido a que finalmente no fueron perforadas las líneas claviculares de los murciélagos en curso modifican el escenario. Las expectativas que levanta la próxima reunión del BCE servirán de soporte a los toros y es improbable que  veamos un movimiento definitivo mientras no se resuleva esta incógnita. El alza actual puede seguir correspondiendo a una onda B, pero en este caso va a ser más fuerte y duradera de lo previsto. Por el momento sólo existe un impulso al alza desde mínimos, así que habrá que esperar que llegue la corrección y otro movimiento posterior al alza para aclarar el escenario. Podría incluso conformarse un triángulo. Lo único cierto es que el Dax rompió la cuña a la baja y estructuró dos mínimos decrecientes lo que invita a pensar que cuando las circunstancias lo permitan se dirigirá al 7.000 donde ésta se inició. Este recuento sólo se anularía si volviese a meterse en la cuña, pero para eso debería superar el 7.900, algo poco probable por el momento.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Los que hayan seguido mis reflexiones desde el 2.007 no se sorprenderán por estas palabras, especialmente los que lo hayan hecho desde el privado donde cabe una expresión más directa y coloquial. He repetido a menudo que no conviene dejarse llevar la inmediatez de la noticia ni sacar conclusiones de las declaraciones verbales, lo que marca el camino son los hechos. Seis años de crisis y el euro no se ha roto y ningún país lo ha abandonado, sin embargo muchos países se han hecho más dificiles de gobernar y todos han perdido una buena porción de su soberanía. Eran mis previsiones. Merkel utiliza los términos "caos" y "soberanía" aquellos que indiqué como fundamentales, debe ser que ya son alcanzables los objetivos cuando habla con tanta claridad ¿recuerdan el esquema acción-reacción-solución? Europa sigue caminando hacia una unión política forzada, una crisis es la mejor manera de que sean los propios ciudadanos los que acaben pidiéndola. Aún queda por ver una situación similar en EEUU, la cantitadad de tiroteos y atentados que se están sucediendo en los últimos meses puede ser el prólogo de la situación. El control de las armas es fundamental. 

La sesión de hoy ha discurrido en consonancia con lo esperado. El Ibex sigue abriéndose espacio y el Dax acortándoselo a la espera de que llegue la onda C a la baja. El S&P ha completado el primer tramo de la onda de rebote en la apertura  y después ha comenzado a corregir. Si no supera el 1.560 en el día de hoy estará configurando aún la onda intermedia de B y restaría un impulso más al alza. El movimiento puede ser complejo y alargarse en el tiempo. Lo vamos viendo, por el momento es pronto para salir de este impulso.

El S&P respetó el viernes el soporte en 1.538 despejando  en parte el posible recuento del movimiento a la baja iniciado desde máximos. Lo fundamental es que nos indicó que el movimiento no es impulsivo, de lo que podemos concluir que se va a tomar su tiempo y que el giro no va a ser demasiado brusco ni definitivo. El impulso desde el top se configura como un doble abc, siete ondas que marcan una típica corrección en abc pero con cada uno de sus impulsos desdobaldos en otra abc. Es una formación correctiva que completa una onda A de bajada. Nos esperan pues al menos otras tres ondas al alza (podrían ser más y alargarse por tanto) para completar una onda B que ya ha confeccionado su primer tramo de rebote y que debe encontrar el techo en algún lugar del rectángulo azul del gráfico. Posteriormente debe producirse una onda C que complete el movimiento bajista en tres o cinco impulsos.

A la vista de esto lo más normal es que el movimiento descendente acabe en la zona 1.480-1.500 completando un proceso correctivo para volver después al alza.

Esta hipótesis viene avalada por el aspecto de los gráficos europeos. El Dax volvió a mostrarse ayer muy débil y fue el único índice que marcó nuevos mínimos. Parece que lo que hizo fue abrir espacio para no tener que superar el soporte roto en 7.580 cuando se produzca el rebote. A su vez el Ibex hizo lo contrario y parece que también se está haciendo espacio para no tener que romper el soporte en 7.500 cuando llegue la onda C. El hecho de que el Eurostock y el Cac tengan techos con forma de murciélago también apoya esta propuesta.

Voy a partir por tanto de la premisa de que veremos una continuación del rebote en próximas sesiones con movimientos moderados y altibajos hasta que se complete la onda B, en la que el S&P debería quedarse en el area marcada por el rectángulo, el Dax rebotar sin superar el 7.580 y el Ibex buscar un punto entre el 8.050-200, para después iniciar otro movimiento bajista en el S&P hasta la zona 1.480-1.500, en el Dax hasta el 7.000 (completar el recorrido de la cuña rota) y el Ibex hasta el 7.500.

Con posterioridad es posible que veamos un fuerte movimiento al alza provocado por los siguientes factores, murciélagos en varios índices, exceso de osos en el mercado, siete ondas en el último tramo alcista del S&P que no deben ser techo por tanto. Es posible pues que con el tiempo veamos un nuevo máximo en el S&P aunque no demasiado pronunciado. Otra cosa es el Dax que sí ha marcado una pauta terminal y podría ser suficiente. El murciélago del Eurostock nos sirve de indicio para el Ibex y nos señala que podría volver a los máximos del año o cerca pero no mucho más lejos.

Seguiré afinando el recuento a medida que transcurran las sesiones. Los mercados están complicados y muy controlados, un movimiento así es el que le conviene a Bernanke (el que verdaderamente los controla en la actualidad) tal y como señalé en el último artículo: que se detengan las alzas para que los inversores no huyan del mercado de bonos, pero que no sufran tanto como para disipar el efecto riqueza "artificial" conseguido.

Apenas habían trancurrido unas horas desde que subí la última actualización del recuento del Dax cuando la zona de soporte indicado en 7.580 fue rota. Se confirma pues el giro y comenzamos a ver una secuencia de mínimos decrecientes. Sólo la superación al cierre de esta zona abortaría un movimiento bajista incipiente que tendrá que ir como poco al 7.000, lugar donde se inicio la cuña. Allí revisaremos, porque espacio para corregir mucho más hay. 6.000 es la zona intermedia  de la onda C y 5.000 la onda inermedia pura, mínimos de B, pero no hay que adelantarse ni especular tanto, es necesario ver como evolucionan los impulsos para saber cual puede ser el calado del movimiento. Por el momento desde que rompió muestra una debilidad relativa evidente respecto al resto de índices. Hay sobreventa horaria que facilitará el intento de pullback hasta las proximidades del soporte roto.

Feo también se ha puesto el Footsie que muestra un techo de distribución claro con forma de H-C-H y el Cac y el Eurostock con sendos murciélagos en marcha. Algo mejor el aspecto del Ibex pero no podrá evitar ser arrastrado por la corriente.

El USA el S&P se sujetó en la última zona de soporte, el 1.538, zona equivalente a la ya rota en el Dax, pero el DJTA y el Russell, los más adelantados en la subida, muestran ya claras figuras de vuelta. Las líneas de tendencia han sido rotas en todos los índices.

Pinta feo pues y sólo queda por ver como se resuelve el escollo del gran número de bajistas que mostraba la encuesta de sentimiento de 10 de abril, mucho oso junto es también peligroso si todos quieren cerrar a la vez. Es el sino de estos tiempos.

El oro descendió un 13% en dos días, la mayor caída en 30 años. He escuchado justificaciones de lo más peregrinas, el PIB chino y la venta de las reservas chipriotas son las principales. Sin comentarios, hablar por hablar. Analistas que aún no han entendido la dinámica de la crisis actual. Personalmente no tengo dudas, el movimiento lo provocó el único actor de esta película, la FED. La dinámica era evidente, primero Bernanke dijo que el oro no era dinero real, después el vocero oficial, Soros, se encargó de repetir una y otra vez que había deshecho su posición en el metal. Después varios bancos de inversión rebajaron sus estimaciones y dos días antes el principal secuaz, Goldman, se declaró bajista. El ejecutor fue su gemelo, JP Morgan, al igual que había hecho en la plata anteriormente. Lo demás fue fácil, forzar la ruptura del soporte en 1.500, hacer saltar los stops y subir las garantías de cobertura. Como quitarle un caramelo a un niño. No olvidemos que la proporción de oro en papel, en derivados, es de 100 a 1 respecto al oro físico, el real. Lo mismo de siempre, no se cansan de repetir el truco, es la forma de abordaje de los piratas del siglo XXI. Durante el día de pánico los vendedores fueron todos especualdores y los compradores todos comerciantes. El ataque al oro se inserta en una estrategia global de la que escribiré cuando pueda extensamente, que intenta evitar que  se convierta en el chivato incómodo de la política monetaria de Bernanke y dejar al tiempo a los inversores sin opciones de refugio para lo que se viene encima en los próximos años. Es sólo una estrategia temporal, las manos fuertes lo han acumulado durante años y seguirán haciéndolo, el oro será el árbitro de un sistema monetario futuro.

En esta dinámica se inserta también la campaña que intenta promoverse contra los bienes inmuebles. Alemania vocea que españoles e italianos son más ricos que los alemanes porque son propietarios mayoritariamente de sus viviendas algo que no ocurre en Alemania. También se habla del gran número de viviendas vacías existentes. No tardaremos en ver iniciativas para gravar de alguna manera la propiedad inmobiliaria.

Las piezas siguen colocánsose por el tablero de ajedrez.

Pinta feo pues y parece que en cuanto desaparezca la sobreventa horaria volverán los descensos que pueden ser fuertes y rápidos una vez que los inversores en masa quieran salir por la misma puerta.

Actualizo el estudio gráfico del Dax planteado hace unas semanas. Exponía entonces la posibilidad de que se completase una pauta terminal de un posible recuento correctivo con el último tramo configurado como un ending diagonal hasta las proximidades del 8.100. Vemos que el precio se ha ido comportando según lo descrito entonces, si bien le faltaron unos puntos para llegar al número redondo. No tiene mayor transcendencia salvo que hubiera sido más fiable haberle visto superar los máximos históricos en esa zona. El recuento se ha completado y el giro, aún muy tímido, se ha producido. En el momento actual se encuentra en situación de equilibrio con dos referencias muy claras para su desarrollo futuro. Por una parte la línea inferior de la cuña rota que no debería ser superada para que el giro se produzca y por otra parte la línea horizontal que debe ser rota para empezar a ver una secuencia de mínimos decrecientes.

El comportamiento del macd, que no ha acompañado a ninguna de las ondas al alza del precio desde el 2.012, implica varias divergencias bajistas que también se aprecian en el gráfico semanal.

La dinámica esta siendo muy lenta y pesada pero la situación es de riesgo y podría desencadenarse en cualquier momento un movimiento bajista violento. Creo que es lo que acabará ocurriendo si bien lo que espero es un  movimiento a la baja intermedio y no la reanudación de una tendencia bajista que aún tendrá que esperar mucho tiempo.

¡Qué tiempos! El mundo patas arriba. Caen meteoritos, dimiten los papas, quiebran países, la Nasa proyecta cazar un asteroide, los fenómenos climáticos se disparan, se descubre la partícula de Dios, se encuentra un código matemático en el ADN, el sol rompe con su comportamiento cíclico habitual, la corrupción se generaliza, los bancos olvidan que su función es prestar dinero, aparecen extraños virus, un veinteañero norcoreano amante de los videojuegos y Disney amenaza con una guerra nuclear, el presidente de EEUU es afroamericano, judío, musulmán y católico, los bancos centrales se convierten en los principales inversores, bitcoin sufre su primera burbuja y su primer crack en el mismo mes y el S&P bate records históricos justo cuando las encuestas dan el mayor sentimiento bajista en años.

Sorprendente y significativo, la encuesta de sentimiento AAII de 10 de abril arrojaba un 19% de alcistas y un 54% de bajistas, cifras únicas y similares a las que vimos cuando el mercado hacía suelo en marzo del 2.009, pero esta vez en el día que el S&P rompía los máximos históricos. La conclusión es sencilla, nadie tiene acciones, los inversores han ido vendiendo a lo largo de estos cuatro años de alzas ininterrumpidas y los que las poseen  son las manos fuertes, aquellas a las que los Bancos Centrales les han dado todo el dinero del monopoly, el resto son unos cuantos despistados picotenado esto o aquello y traders cambiando de dirección rápidamente. Mala época para los osos que se ven obligados a andarse con mucho tiento y a cerrarse de la noche a la mañana. Esta semana hemos visto un claro ejemplo de ello.

Por si no eran suficientes las paletadas de dinero de la FED, el Banco de Inglaterra y el BCE, el banco de Japón se ha unido a la labor inyectando cifras similares a las USA en lo que va de año. Su economía sigue igual pero su Bolsa vuela a la misma velocidad que se desploma su divisa.

¿Cómo acabará tanto despropósito? Mal, seguro, la cuestión es saber cuando y con qué consecuencias. La economía real y la financiera se han divorciado definitivamente. Los gobernantes se aferran al viejo modelo y se muestran dispuestos a sostenerlo caiga quien caiga. Una nueva realidad está emergiendo pero aún no se consigue darle forma. Tarde o temprano habrá que hacer borrón y cuenta nueva, será duro e injusto, mientras tanto habra que convivir con estas distorsiones. Los mercados USA han llegado a un extremo de sobrecompra cuando el sentimiento llegaba a un extremo de pesimismo ¿Eh? Una verdadera ruleta rusa. Las Bolsas no pueden caer hasta que no alivien estas cifras, salvo que el norcoreano convierta la realidad en otro videojuego. Parece imposible, razón por la que no hay que descartarlo.

Todo ha cambiado y más que lo hará ¿verdad Angela? 

Sí, es cierto, el 10 de abril del 2.013 ha sido el día en el que el índice más repersentativo del mundo financiero ha conseguido superar las cotas que se le resistieron en los años 2.000 y 2.007.

Está vez los telediarios no han abierto con la noticia, ni ha ocupado la cabacera de los periódicos, tampoco se ha visto a grupos alegres brindando por ello.

Muy revelador ¿verdad? La fiesta ha sido privada, sólo Bernanke y sus amigos lo habrán celebrado lejos de las cámaras. Este toro mecánico, teledirigido desde la cabina de la FED, ha llevado al índice a donde no pudieron llevarlo las masas que invertían sus ahorros en los tiempos de vino y rosas.

Bernanke dijo aquello de "dejadme sólo" y completó la faena. Ahora lo celebra sólo también, los asistentes habituales a estos eventos, están más ocupados en mantener sus casas y sus trabajos que en invertir en la Bolsa.

Decía Kostolany que cuando los "cara duras" tienen las acciones estas pueden subir incluso sin volumen y con malas noticias.  Aquí está el mejor exponente de estas palabras.

El resto de Bolsas mundiales no están por la labor, quizá tan sólo Merkel se pase por la fiesta a última hora. El Ibex, inserto en el peligroso grupo de los periféricos europeos está hoy a un 50% de la cota 2.007 ¡Qué tiempos aquellos en que todos eramos iguales!

La Bolsa ya no es lo que era ¡Qué fiesta tan triste y deslucida!

Todas las reglas del libre mercado se han roto en esta crisis y la factura llegará, en los próximos 10 años veremos a Wall Street afrontar las consecuencias. Como dicen los chinos sólo hay que sentarse en la puerta y esperar.

El sistema financiero en su conjunto estaba quebrado en el año 2.008 y permanece quebrado hoy. Durante estos cinco años los responsables no han hecho más que recurrir a todos los métodos posibles para apuntalarlo y aún así no lo han conseguido.

Se ha imprimido la mayor cantidad de dinero de la historia y se ha inyectado arbitrariamente en las principales entidades financieras, se han establecido tipos  prácticamente a cero para evitar el pago de intereses a los ahorristas, se han orquestado ayudas directas de los Estados, se han creado fondos intenacionales con el mismo fin, se ha recurrido al FMI, se han subido impuestos, se han implementado recortes salariales y sociales, se han permitido colocaciones fraudelantas en Bolsa, se ha deshauciado en masa, se han creado bancos malos, se ha manipulado el libor, se ha estafado directamente através de diversos productos financieros como las preferentes, se les ha dado dinero casi gratis para que lo presten a los Estados a un tipo superior, se han permitido garantías de garantías de garantías, se han manipulado las Bolsas, las materias primas y los Bonos. Nacionalizaciones, quitas, rescates, recapitalizaciones, stress-tests, segregación de activos tóxicos,etc, son eufemismos utilizados para nombrar la misma maniobra, y a pesar de ello no parece que se haya solucionado gran cosa cuando se permite en Chipre el experimento de confiscar directamente los depósitos. Pronto será moda, Grecia, Irlanda, Portugal y Eslovenia se postulan como próximos candidatos de una lista negra que será extensa. A la postre llegarán las quiebras que se evitaron para salvar el pellejo de algunos privilegiados, el final será el mismo sólo que todo habrá quedado arrasado y unos cuantos despabilados habrán aprovechado tanto descontrol y frenesí para hacerse con un buen botín cobrando el servicio a los adinerados colegas. El modelo se cae a pedazos. La confianza en los bancos, los políticos y las instituciones internacionales no se recuperá mientras quede memoria. 

Algún día, con la perspectiva suficiente, los que queden, recordarán este momento y no podrán creerlo. Tiene un aspecto positivo, con tanta angustia y premura no han tenido tiempo para camuflarse y han dejado bien claro quienes son y que intereses defienden. Para muchos entender la verdad será una lección muy cara, pero por fin habrán despertado.