Radar Market

 

En la confección del máximo de agosto se vio que Europa estaba empezando a igualar a EEUU en el nivel de preferencia de los inversores, especialmente los índices más castigados, vimos así como los diferenciales entre Europa y USA se acortaban y como también lo hacían los diferenciales de la mayoría de índices respecto al Dax y el Footsie, los más avanzados hasta entonces, fue el momento en el que el Ibex recuperó un 10% al Dax a gran velocidad.

Hoy vemos la confirmación de que estamos ante una tendencia que va a más lentamente.

Mientras los índices de Wall Street están lejos de alcanzar los máximos anteriores en Europa ya han empezado a sobrepasarse en solitario. Destaca el Ibex que marca un nuevo máximo del año, también lo hace el Eurostock, y están cerca de hacerlo el Cac y el MIB.

El Dax sobrepasa los de agosto pero no los de mayo, ya venía mostrando una debilidad relativa desde entonces. Muy atrás queda el Footsie.

Los gregarios toman el relevo y son ahora los que tiran del pelotón ante unos líderes que parece menos sólidos que antes.

Mi estrategia de apostar por los valores más castigados de estos índices está yendo muy bien, todos los valores muestran ganancias y avanzan mucho más rápido que los índices.

Por el momento la visión de conjunto que les he relatado para los próximos años se desarrolla perfectamente.

A corto plazo volvemos tener una variedad de comportamientos tal entre los índices que habrá que esperar para encontrar el denominador cómun del movimiento.

No parece que estos movimientos alcistas puedan ser muy duraderos hasta que no se hayan solventado las diversas cuestiones pendientes, pero no dejan de ser una señal de donde hay más ganas. Wall Street parece que seguirá cogiendo altura lentamente, allí los máximos de agosto siguen siendo un desafío pendiente del que depende el recuento del impulso actual a nivel global.

Rusia se ha movido más rápido. Resultaba evidente que la velocidad en maniobrar era clave, la falta de apoyos USA le ha dado a Rusia el tiempo necesario para convencer a Siria que lo mejor era enrocarse. Siria ofrece sus armas químicas y con ello deja a Obama sin argumentos para el ataque. EEUU no tiene más remedio que aceptar la propuesta y estudiar nueva jugada.

No parece que la situación esté definitivamente zanjada pero se abre un periodo de espera que obliga a los cortos a cerrar posiciones y permite  avances sustanciales en Bolsas que se dirigen a los máximos anteriores, de hecho el Nasdaq los ha superado ya con holgura. El volumen es bajo, quedan muchas citas pendientes, pero el alivio inversor es evidente. Parece que veremos el cierre de los huecos bajistas pendientes en todos los índices. Ahora a observar los máximos anteriores para ver si estamos ante una onda cuatro plana.

Con esta situación los acontecimientos se concentran en el tiempo, la próxima semana será clave: el miercoles la FED, el viernes los vencimientos y el domingo las alecciones alemanas, y a buen seguro que también habrá novedades sobre el tema sirio.

Por el momento no podemos ver una cuenta impulsiva en el tramo alcista actual, pero hay que darle tiempo para ver si lo consigue. Los toros se defienden una y otra vez, el viento de los años tres siempre ha sido favorable y todo parece indicar que si se resuelven los escollos de las próximas semanas llegarán a la meta con nuevos máximos. 2.014 no será tan fácil.

Entramos en la segunda semana de septiembre y con ello en la zona caliente de acontecimientos, Siria, FED, vencimientos, elecciones alemanas y techo de la deuda. Nos acercamos además al periodo más convulso del año desde el punto de vista estadístico, el que va de mediados de septiembre a finales de octubre, en él se apelotonan una gran parte de los tramos bajistas más abruptos.

Lo inmediato es el posible ataque a Siria por parte de los EEUU que podría tener consecuencias mayores de las que piensan los inversores a medio plazo. Esta vez no sería como Afganistán, Iraq o Libia, hay demasiados intereses encontrados en la zona, es mucho lo que se juega y por ello todas las grandes potencias están moviendo ficha y avisando de las consecuencias.

Obama se ha quedado prácticamente sólo, o eso parece, en su cruzada contra el uso de armas químicas. Extraño el abandono de su tono conciliador habitual y su impaciencia por actuar cuanto antes, hay gato encerrado. Como extraño es también que Cameron se jugará su prestigio promoviendo una votación en el Parlamento para participar en el ataque de la que salió derrotado, es la primera vez que sucede desde la segunda guerra mundial ¿por qué no se tomó un poco más de tiempo y se aseguró el voto favorable que ni siquiera fue uniforme en su propio partido? ¿Porqué EEUU está dispuesto a actuar con la oposición frontal del Consejo de la ONU, donde China y Rusia se oponen? ¿Porqué Kerry declara que no tienen que esperar al informe de los inspectores de la ONU, que estará el próximo fin de semana? En definitiva ¿porqué tanto empecinamiento y tantas prisas y porqué se muestran tan decididos cuando no está claro quien lanzó el gas Sarín?

Mi impresión es que esta es una fase más dentro de la gran partida de ajedrez que comenzó con los atentados del 11S, siguió con las guerras de Afganistán e Iraq, la crisis financiera del 2.008, la crisis europea, la primavera árabe y la política de flexibilización cuántica. Todo está enlazado y algún día quedará en evidencia el hilo conductor. Doce años de aceleración histórica que siguen in crescendo y que pueden llegar a un punto culminante si el ataque se produce.

En cuanto el Congreso de su visto bueno, y estando todos los medios de intervención preparados, podría suceder en cualquier momento. Obama habla de 72 horas de ataque a base de misiles y bombardeos sobre puntos precisos, una acción intensa y selectiva. Lo más peligroso de esto es que cualquiera de los muchos implicados puede cometer un acto de falsa bandera, ataque a un tercero, acto terrorista o lo que sea y hacer que la tensión crezca exponencialmente.

 

La Bolsas se lo toman bien por el momento, en Wall Street se va alargado la onda B y en Europa se han roto, aunque sin mucha fuerza las zonas de resistencia en gran número de índices, los movimientos son lentos y pesados con los inversores sin decantarse con claridad. Es lo más sensato mientras los precios no se muevan con mayor vigor y las circunstancias se vayan aclarando.

El Ibex se ha quedado sin el plus que le daba la elección de sede olímpica y vuelve hoy al comportamiento general flojeando ligeramente.

A la expectativa pues, con toda seguridad van a llegar movimientos rápidos cuando se materialicen los acontecimientos.

El sistema económico actual no puede entenderse sin dos acontecimientos esenciales: la creación de la Reserva Federal en 1.913 y el abandono del patrón oro en 1.973.

Estos dos hechos son imprescindibles para entender la dinámica económica y financiera que está llegando a su clímax en esta época.

En las navidades de 1.913, de forma extraña y rocambolesca, se forzó la presencia del número necesario de congresistas, estando el Congreso de vacaciones, y se aprobó la ley que daba origen al banco central estadounidense. La institución, que se presenta como “federal”, no lo parece tanto cuando se estudia a fondo, hay extensa documentación que puede consultarse.

Se creó con las funciones de emitir papel moneda, establecer los tipos de interés, estabilizar la economía, controlar la inflación y evitar las crisis económicas.

Cien años después el balance es incontestable, en ningún otro periodo se han emitido más billetes, se han multiplicado más deprisa los precios, se han producido más colapsos  y se ha vivido una economía más oscilante ¿cómo ha llegado entonces a ser el punto neurálgico del sistema?

Quizá la pregunta podría formularse de otra forma ¿porqué un Estado transfiere a un tercero la facultad de emitir dinero y después paga intereses por ello? ¿a quién beneficia? ¿quién satisface esos intereses?

Calificar al sistema económico actual de crediticio, es querer ver el vaso medio lleno, también podría verse al revés y afirmar que es un sistema de deuda. Se denomine en los términos que se quiera lo fundamental es que conduce al aumento continuo de la deuda global. A los agentes intervinientes puede irles mejor o peor, pero el conjunto se endeuda progresivamente. En épocas de dureza económica como la actual es frecuente, a la vista de la situación económica general de los individuos, empresas y Estados, preguntarse ¿dónde esta el dinero? La respuesta lleva implícito el propio destino del sistema: en ningún sitio.

Toda impresión de moneda agrava el problema porque hace cada vez más difícil saldar las deudas que generan los intereses que conlleva. Dicho de manera simplista, si se bombean 100 dólares al sistema a un tipo de interés del 2% al año siguiente su receptor tendrá que devolver 102 y un año después 104, lo que es imposible porque los 4 dólares de interés no existen, no están impresos. Puede ser que al sujeto en cuestión consiga los 104 dólares y más, pero será siempre a costa de otro al que le falten los cuatro dólares, más los propios intereses de su deuda.

Con el tiempo necesario la economía productiva acaba entregando sus frutos a la economía financiera. El proceso puede camuflarse durante un tiempo indefinido a través de la inflación o con la impresión de grandes cantidades de dinero nuevo a tipos muy bajos, como está sucediendo ahora, pero ello sólo conseguirá que el problema engorde más lentamente, una sensación de alivio relativo, la deuda seguirá creciendo y con ella  la tensión del sistema. Las burbujas van explotando dentro de otra gran burbuja que las contiene a todas y que tiende a explotar también ¿Cuándo? Se puede responder con otra pregunta ¿cuántos soplidos necesita un globo para estallar?

En 1.973 el sistema “crediticio” crecía a tal velocidad que cualquier gráfico que se observe es exponencial (Bolsas, inflación, etc.) por lo que que el patrón oro se convirtió en un corsé insoportable, de forma que fue abandonado para permitir su expansión acelerada y en los años noventa la velocidad era tal que las entidades financieras comenzaron a aumentar la cantidad de veces que prestan el dinero de sus depositantes y a desarrollar productos derivados que permiten manejar cantidades de dinero mucho mayores que el dinero físico que las respalda, es el apalancamiento, dinero-aire, dinero-virtual, que alcanza hoy montantes desproporcionadamente superiores a los de la economía real.

Fue en 1.957 cuando los billetes de dólar dejaron de certificar que dicho documento al portador estaba respaldo por oro o plata que se podía canjear en el banco central, para incluir la frase “in god we trust” (en Dios confiamos) Ahora es “god” quien respalda el dinero, dejando patente que cuando llegue el momento el valorado rectángulo de papel mostrará su verdadera naturaleza. Ha sucedido muchas otras veces, las monedas desaparecen con el ocaso del modelo que las engendró.

La crisis financiera del 2.008, los más de cuatro años que lleva la Reserva Federal emitiendo dinero, las rápidas transformaciones geopolíticas, las amenazas bélicas, las maniobras que se observan en el precio del oro, son síntomas de que la presión es muy alta.

¿Cuántos soplidos aguanta un globo?

Los más adelantados ya hace tiempo que dieron un paso atrás y entornaron los ojos…¿cuántas burbujas más, cuantos años?

Bernanke se marcha en unos meses, ya ha soplado lo suyo, poco cambiará con quien le sustituya, no son los individuos, es el modelo.

El oro quiere ser el termómetro, aunque hay poderosos intereses en sabotearlo, cuando despegó en el año 2.000, de puntillas, como la hacen las tendencias, no fue mirando la dirección que tomarían los precios, sino impulsado por aquellos que veían tal tensión en el sistema que se sentían más cómodos confiando en “gold” que en “god”.

EL S&P es uno de los índices que ha estructurado el tramo bajista en cinco ondas, lo que puede ser tanto correctivo como impulsivo, si me decanto por catalogar la onda como A y por tanto correctiva es porque hay otros índices que han confeccionado el mismo impulso en tres ondas.

En el rebote de onda B que comenzó la semana pasada se aprecian ya tres ondas y la recuperación ha sido del 40% del tramo bajista, superando el mínimo Fibonacci exigible (38%) lo que implica que si el mercado quiere las condiciones para un nuevo tramo a la baja ya están dadas. Los tres tramos contra tendencia podrían ser por tanto la totalidad del rebote, de ser así será porque el posible ataque a Siria sería inminente, tan pronto como el Congreso USA diera su visto bueno, lo que se espera para el lunes. De no darse esta circunstancia la onda de rebote parece corta en tiempo y altura y los tres tramos que vemos serían sólo la primera parte de una reacción más compleja que consumiría más tiempo y alcanzaría cotas de resistencia más alta. Tenemos tres puntos de referencia el 1.665 por donde pasa la línea de tendencia, el 1.670 donde está el alto de la onda cuatro y el 1.682 donde se cierra el hueco bajista pendiente.

La única pista que nos ofrecen los mercados europeos es que no acaban de superar las líneas de resistencia, salvo el Ibex, Dax 8,280, Eurostock 2.770 y Cac 4.005, si bien están luchando con ellas y podrían hacerlo. De cualquier forma todo movimiento al alza, si se produce será lento y limitado, aún en el caso de que se superase el escollo del lunes quedarían por delante la reunión de la FED, las elecciones alemanas y la nueva negociación sobre el techo de la deuda USA.

El Ibex es el único que ha conseguido superar la zona de resistencia ante el posicionamiento especulativo que provoca la posibilidad de que Madrid sea elegida como sede olímpica para el 2.020, a los inversores les gusta descontar cualquier expectativa, lo sea o no siete años son demasiado tiempo y el índice no tardará  en volver a acoplarse al ritmo general, incluso podría darse el peor escenario, que no fuese elegida y que se encontrase con el conflicto sirio se hace realidad, en este caso podría pagar los platos rotos.

La sesión de hoy estará muy lateral hasta que se conozcan los datos de empleo, no creo que sean muy relevantes, inmediatamente que pasen los mercados ya estarán pensando en la próxima semana por lo que pueda suceder.

No queda más duda pues que saber si el rebote alcanzará más altura y empleará más tiempo.

Si algo caracteriza a la corrección actual es que nos está ofreciendo todas las variantes posibles, no hay dos gráficos iguales. Europa y USA están corrigieno de forma distinta, pero es que los indíces europeos entre ellos también lo están haciendo, poco tiene que ver el Dax, con el Ibex, el Cac o el Footsie, y a su vez en Wall Street también hay variantes entre el Dow y el S&P, y más aún con Nasdaq o Russell.

Lo que sí se aprecia es que la primera parte de la correción, ya acabada, se ha desplegado en unos en tres ondas y en otros en cinco, por lo que sin duda hemos confeccionado el tramo A correcctivo. La onda B está siendo igual de compleja, con la única referencia de que Europa está mostrando unas líneas de resistencia muy claras donde el mercado se para una y otra vez, son las que hemos ido viendo, salvo en el caso del Ibex que ayer consiguió superarla después de varios intentos, una fuerza mayor en el índice español que  ha avanzado ligeramente sobre el resto y que puede deberse a algunas posiciones especulativas en torno a la elección de la sede olímpica de este fin de semana.

Hoy vemos el gráfico del Dax, muy distinto al resto. La corrección se centró en un fuerte tramo vertical de poco más de un día que se detuvo ligeramente por debajo del 8.100, y a partir de ahí todo han sido vaivenes arriba y abajo respetando siempre por abajo este punto y la línea de resistencia que se señala en el gráfico por arriba que, estando inclinada ha ido ofreciendo techo desde el 8.250 hasta el 8.300 actual.

Por abajo el punto es siempre el mismo y por arriba, en paralelo a la linea de resistencia, cada vez un poco más alto, lo que lleva a pensar que puede tratarse de una onda B en forma de triángulo abierto. Aún parece necesitar algo más para llegar al desenlace. Una onda C a la baja cubriría por fin el hueco alcista pendiente al que se ha acercado varias veces sin conseguir taparlo, las cercanías del 8.000, quizá algo menos pueden ser el objetivo para el total de la corrección.

Este marco de cuentas que vengo expresando en los últimos posts es el que me parece más ortodoxo, a pesar de ello, y en vista de que pueden producirse acontecimientos convulsivos en los próximos días he estudiado la variante bajista impulsiva que llevaría las cotizaciones muchos más abjo y la posibilidad existe, contando la corrección de los índices que han bajado en cinco como una primera onda, los que han bajado en tres como 1.2, 1.2 y este del Dax como 1.2. No creo que vaya a ser así porque eso implicaría cambios en los gráficos de largo plazo que por el momento no veo. Mi opción favorita es la que vengo exponiendo y que cuadra perfectamente con los recuentos que ya conocen. Pero siempre hay que estar abierto, especialmente cuando hablamos de un posible conflicto armado donde hay implicaciones tan importantes.

Tampoco pudieron los índices europeos con las líneas de resistencia que vengo señalando en el día de ayer a pesar de que durante la mañana se vieron intenciones. La incapacidad de reacción que muestra Wall Street en las últimas sesiones pesan demasiado. Nada que añadir pues desde el punto de visto técnico, los mercados siguen atrapados entre la mencionada línea y los mínimos del viernes, sin que consigan deshacer la la figura HCH ni alcanzar su proyección bajista. Tarde o temprano lo harán. Por el momento catalepsia ante los importantes acontecimientos que han de venir en los próximos días.

Aprovecho la parálisis para analizar el grafico semanal de Arcelor Mittal.

Aquí estamos hablando de un verdadero peso pesado. Es la compañía siderúrgica más grande del mundo, con 300.000 empleados e implantada en 60 países. 

Vemos en el gráfico que alcanzó su máximo en el 2.008 en el nivel 66 y que ha hecho su mínimo este año en 8,4. Es de la pocas grandes que está por debajo de los mínimos del 2.009. Su onda "c" que completaría el tramo A de la onda 4 se ha configurado como una cuña descendente que ha sido rota al alza recientemente. En el ejercicio actual esta con rentabilidad negativa, lo comenzó en el nivel 13 euros, y como he dicho ha visto su mínimo este año.

En mi opinión la razón principal es que el día 23 de este mes abandonará el Eurostock, lo que obliga a la mayoría de fondos a deshacer su participación o reducirla, así como en ETFs y otros productos, cuando esto sucede los gestores liquidan con antelación y cuando se produce el hecho ya están todas las posiciones deshechas. He visto situaciones como esta muchas veces y los valores suelen reaccionar muy bien a la liberación de la carga que supone.

Posiblemente la onda B ya esté en marcha y viendo el gráfico lo normal es que la cuña formada mande el rebote hasta la onda b intermedia, eso supondría una revalorización entre el 100 y el 200% en el plazo de 3  años o poco más, desde el precio actual de 10 euros.

Un día más continúa la lucha con las líneas claviculares, sin que se acabe de rebasarlas con claridad y sin que el precio se aleje de ellas. Con la misma tónica, el Ibex ligeramente por encima, el Cac ligeramente por debajo y este del gráfico, el Eurostock, justo en el sitio. El Dax, con figura diferente pero con una línea de resistencia igual de clara en el 8.250-60, también está ajustado ligeramente por debajo.

He subido dos gráficos, el horario de los últimos días donde contamos que se encuentra en "c" de cuatro y otro de cuatro horas donde apunto la posibilidad de un recuento diferente. Cual de los dos hay que aplicar depende de que las líneas de resistencia sean rotas definitivamente. La duda viene del cierre del viernes, en él vimos los mínimos de onda por unos pocos puntos y el  cierre más bajo diario con claridad, pero el precio se mantuvo tan cerca del mínimo anterior que cabe tanto que sea una onda quinta muy débil, como una "b" de cuatro muy fuerte.

El hecho de que el macd de cuatro horas haya cortado al alza puede ofrecer gasolina para días, si es así posiblemente tendríamos teminada una primera onda A de bajada y estaríamos desde ayer en una B que debería llevar su tiempo pues el tramo bajista ha durado dos semanas.

De cualquier forma todo parece indicar que la corrección no está acabada y por tanto llegará en su momento una onda C que alcance los objetivos de la figura y que corrija propocionalmente el largo tramo alcista de julio y agosto.

Nada definido pues todavía y pendientes un día más de la línea y del cierre.

Grafico del Eurostock horario

Cerraban los mercados el viernes pasado en los mínimos del día y justo a la altura de los mínimos anteriores, dejando abierta la posibilidad de que hubiera empezado la onda quinta o que se hubiera confeccionado la "b"de cuatro. Neutros pues a la espera de noticias sobre el conflicto sirio, a pesar de que sabían que hoy sería fiesta en EEUU y que tendrían que descontar en solitario lo que ocurriese durante el fin de semana.

Y lo que ocurrió fue que la solución se ha visto pospuesta ante la presión de Rusia y China, el gesto de Pilatos de Reino Unido y la oposición de una opinión pública reticente ante la falta de pruebas que justifiquen un ataque. Obama, aunque decidido a atacar, prefirió ver como evolucionaban los acontecimientos y encontró la disculpa en la necesidad de consultar al Congreso sobre la acción a aprender. Con ello se da al menos una semana de respiro a los mercados que no han dudado un momento en mostrar su alivio y en unos minutos se han plantado en las líneas claviculares de un sólo tirón.

Puede ser la onda "c" de cuatro si no va mucho más allá, pero la superación clara al cierre podría llevarnos a un doble abc de bajada y rebote más amplio que estructurase una corrección más compleja.

Por si no eran suficientes los acontecimientos que nos esperan en en los próximos días: vencimiento de futuros, elecciones alemanas y reunión de la FED ahora se une la decisión del Congreso americano sobre el ataque a Siria. Lo que ya dije cuando cortaron a la baja los macds diarios: semanas difíciles por delante.

Por el momento parece que los mercados ya han descontado casi todo en la primera hora de sesión por mucha fiesta que sea en Wall Street, al cierre observar si las líneas claviculares son batidas o no. En un entorno así hay que ir día a día.

Poco que añadir al análisis de ayer. Mercados muy laterales en las últimas 24 horas como corresponde a una onda cuatro que apuró un poco más el intento de pullback. El Ibex consiguió incluso cerrar ligeramente por encima de la línea, pero en lo que va de mañana ha vuelto a perderla con claridad. Se ajustan bien a la figura el resto de índices.

En este gráfico del Eurostock horario vemos que ayer, después del post se produjo un pequeño tramo más al alza que confeccionó un abc que podría ser tanto el total de la onda cuatro como su tramo "a". He puesto la escala Fibonacci del último tramo alcista, la proyección del HCH le llevaría algo más allá del 50% de corrección. Si hay algo que destacar es que desaprovechó el semáforo en verde que le ofrecía el corte alcista del macd horario que va aliviando la sobreventa sin que el precio avance.

Hoy fin de semana y de mes y el lunes fiesta en Usa, situación ideal para maquillajes, aunque parece pesar más la incertidumbre siria a pesar del veto del congreso británico a una intervención militar.

No quiero  salirme de lo estrictamente técnico pero sí quiero recordarles lo que escribí  al inicio de la eufemistícamente llamada primavera árabe. El caos en la zona ya es un hecho. Un plan bien definido y ejecutado. No hay casualidades. Así van las cosas en este diminuto punto azul  que parece no importarle a nadie.

En caso de estallar el conflicto hay que tener cuidado con las primeras reacciones, no hagan similitudes con lo que sucedió en Irak, Siria es la puerta hacia Irán, e Irán es un punto estratégico para China y sobre todo Rusia. Las consecuencias son imprevisibles.

Ayer leí esta pintada en una pared: siempre dudando entre salvar el mundo o salvarnos de él.