Radar Market

Podría considerarse también este recuento que nos llevaría a la misma conclusión y que implicaría repetir el techo de los años 60 pero en una escala mayor. Esto justificaría porque los últimos movimiento desde el año 2.000 son todos en tres ondas y porque el movimiento desde el 2.009 solapa ondas demostrando que no es impulsivo, lo que no le impediría hacer máximos claros hasta la proyección indicada.

Si me dejo llevar por lo que he "sentido" en estos años, apostaría a que este es el bueno. Ya he dicho que en el verano de 1.998 sentí con toda claridad que la tendencia alcista había acabado. Los máximos del año 2.000 los provocó la burbuja tecnológica pero no fue un movimiento generalizado, los del 2.007 la burbuja inmobiliaria, pero tampoco fue generalizado, el de los próximos años la intervención de los bancos centrales pero tampoco será generalizado. En realidad desde el 98 estamos corrigiendo, una onda tan prolongada y vertical que esta dando lugar a la formación expuesta.

Si esto es así funcionarían una vez más los ciclos alternantes de 10 años, más menos unos meses, que tan bien han funcionado y significaría nuevo máximo en el 2.017 y suelo en 2.022-23.

En este ciclo los años acabados en 7-8, tendiendo al 7, son los techos, los suelos se dan entre el 9 y el 2 (9,0,1, y 2, a veces un poco dentro del 3) tendiendo al 2. Los 3,5,6 son los más alcistas y el 4 es correctivo dentro de tendencia alcista.

La actuación de los bancos centrales puede estar metiéndonos en un berenjenal de décadas.

Vemos en el recuento de largo plazo que hay espacio para que se produzca la quinta subonda dentro de la quinta onda de ciclo. Si es así tendrían razón los que anunciaron el famoso megáfono que no es otra cosa que un techo en forma de triángulo abierto, similar, aunque de mayores proporciones al que se produjo durante la onda cuatro.

Esto implicaría un ascenso del Dow Jones hasta los niveles 18.000-20.000 muy pesado, probablemente en cuatro años, lo que daría lugar a un techo que duraría décadas. Con corrección muy fuerte y prolongada posteriormente.

Esto significaría que la inversión en Bolsa para bastantes años habría que hacerla en forma de guerrilla. Buscar tramos, buscar valores y nada de movimientos generalizados y continuos. Es lo que puede estar indicando el desbarajuste gráfico que se está produciendo entre índices y valores.

¿Hacen caer a las Bolsas los conflictos bélicos?

No. En realidad a las Bolsas sólo hay una cosa que las haga caer: "la sorpresa"

Los mercados son máquinas de descontar escenarios y casi todo lo conocido esta integrado en el precio. Es por ello que los conflictos bélicos sólo hacen caer a las Bolsas cuando no se esperan. Veamos unos ejemplos.

Irak 2.003: El mercado creía que la guerra sería rápida y fácil, por ello en cuanto se inició el ataque los mercados se lanzaron al alza comprobando en muy poco tiempo que estaban en lo cierto.

Irak 1.990: La invasión de Kwait pilló a los mercados por sorpresa por lo que su primera reacción fue a la baja. Cuando la situación se recondujo giraron al alza.

Primera guerra mundial: La chispa que la inició fue un atentado que desencadenó rápidamente una tensión inesperada. La primera reacción fue de pánico. Wall Street estuvo 4 meses cerrada. Mientras se desarrolló hubo movimientos laterales para acabar al alza poco antes de su conclusión.

Segunda guerra mundial: Aquí no hubo sorpresas, fue un conflicto que se veía venir y las Bolsas se tomaron bien su inicio. Sufrieron cuando fueron conscientes de que iba a ser más larga y difícil de lo esperado pero bastante antes de su conclusión adelantaron el final con subidas. Fue por barrios, pero hubo Bolsas, como la francesa, que escaló un 350%.

Desgraciadamente, las guerras han resultado ser siempre un factor que  dinamiza la economía, y su conclusión ha dado paso a periodos alcistas prolongados. Es un sistema habitual para terminar con las crisis económicas.

Los informativos no dicen nada de esto, una vez más hacen mirar para otra parte, pero en estos momentos EEUU y 30 países más están llevando a término un impresionante ejercicio militar en el estrecho de Ormuz, en previsión de que  Irán pueda cortar esta ruta por la que pasa el 35% del petróleo mundial. Si a esto le unimos lo que está pasando con las protestas musulmanes de los últimos días, sí que tenemos un buen caldo de cultivo y una justificación para lo que están haciendo los bancos centrales. ¿Tendrán algo preparado?Todas las grandes tensiones económicas han provocado tensiones geopolíticas posteriormente, la historia no ofrece excepciones en este asunto ¿porqué va a ser esta vez diferente?

El recuento bajista para el Footsie iba perfecto, con su HCH incluido y estaba en el punto de aceleración bajista, hasta la semana pasada. El indice inglés había ignorado las actuaciones de Draghi y los ascensos del resto de bolsas, pero sí escuchó el mensaje de Bernanke y el impacto que tuvo sobre las materias primas. La vela verde de la semana pasada consiguió pasar el máximo anterior y sitúa al gráfico en un triángulo que puede ser roto al alza próximamente, esto obligaría a cambiar el recuento donde cabe también una cuenta impulsiva 1-2, 1-2, desde los mínimos del 2.009. Esperamos hasta que se defina para reorganizar el escenario.

En el gráfico de arriba vemos como la impresión de papel por parte de los bancos centrales está en tendencia alcista acelerada, mientras tanto, en el de abajo, vemos como el dinero en circulación está en tendencia bajista ¿que quiere decir esto? 

Que el dinero no llega a la calle, se queda en el circuito financiero. O lo que es lo mismo que el dinero impreso no está siendo utilizado para relanzar la economía real sino para especular financieramente ¿que provocará esto? Una depreciación de la moneda que se compensará vía inflación de activos. El dinero se cambia inmediatamente por acciones, oro, materias primas y otros activos. Vamos que Bernanke y Draghi le está dando el dinero a sus colegas para que se hagan con todo lo que tiene valor real. Los activos se inflarán y la moneda perderá valor pero la economía no mejorará demasiado. A la larga los ricos serán mucho más ricos por la revalorización de sus patrimonios y el ciudano de a pie vera sus sueldos congelados, sus impuestos al alza y después precios más caros en todo lo que compre. Su poder adquisitivo disminuirá y con el su nivel de vida. La brecha entre los ricos y los demás va a agrandarse rápidamente y tendrá graves consecuencias. La élite financiera que provocó está crisis, ya no quiere vivir mejor que nadie, lo quiere todo. Las consecuencias serán muy duras.

El Russell 2.000 es un índice muy participativo que refleja mejor las tendencias que el Dow o el S&P. Es un índice que sigo y que cuadra como un guante con los recuentos que siempre he mantenido. Sin peso tecnológico muestra un recuento perfecto para el ciclo alcista desde el crack del 87 hasta el techo del 2.007. Por cierto hasta ese año era un calco del Ibex y ahora ya ven, uno en máximos y otro a menos de la mitad.

Es un reflejo muy adecuado de las dudas que señalé ayer y muestra a la perfección la transcendencia del momento actual. Es el más adelantado y está a tiro de piedra de los máximos históricos.

Como ven hubo 20 años de subida continuada 1.987-2.007 que completó una onda, desde ahí comenzó la corrección que en poco más de un año había bajado hasta las proximidades de la onda cuatro anterior, el lugar donde debería dirigirse, si bien se quedó un poco corto. Desde ahí subió de nuevo a máximos en lo que parecía una onda B clara que debería haber tenido un movimiento subsiguiente a la baja que, aunque no hubiera cogido más profundidad hubiera utilizado más tiempo correctivo como corresponde a una subida de 20 años.

Sin embargo, tras una pequeña vuelta, el precio se gira de nuevo y está cerca de máximos en la actualidad. El recuento desde los mínimos del 2.009 no es impulsivo, las ondas se solapan, y la única forma de verlo como impulsivo es contar 1-2 por tres veces, lo que implicaría una subida de gran magnitud y por tanto una nueva onda del mismo ciclo.

Por el contrario también podría volverse aquí lo que sería muy bajista. E incluso podría hacer lo mismo que ocurrió en el año 2.000, con una B que superó claramente los máximos para volver a caer.

La posibilidad alcista viene más que del propio gráfico del Russell, aún sin definirse, de la sensación y la situación gráfica de los índices más débiles (Ibex, MIB, PSI..) que parecen estar confeccionando suelo mientras que los grandes bonos (Bund y Bond) parecen estar haciendo techo.

Momento muy delicado que obliga a esperar a que el mercado nos enseñe las cartas.

En vista de que siguen llegando correos voy a seguir desmenuzando lo que iba a escribir cuando estuviera tranquilo.

El Ibex es el más claro ejemplo de que puede haber onda fallida. Tenemos una onda A desde el máximo del 2.007, 16.000 hasta el mínimo del 2.009, 6.700. Después una B triangular que acaba en el 11.000. Como la primera onda correctiva no llega a los mínimos del 2.003, 5.400, deberíamos haber visto una C en cinco ondas que llegases hasta ahí o lo rebasase.

Acabado el triángulo la proyección estaba clara, 4.800. Las ondas 1 y 3 van perfectamente desde el punto de vista técnico 5 y 4 meses respectivamente y más de 3.000 puntos de bajada cada una. El desenlace era evidente, una quinta onda de otros 3,4 ó 5 meses de bajada y otros 3.000 puntos o algo menos que hubieran llevado al índice sobre el  4.500, superando la proyección mínima del triángulo y por debajo de los mínimos del 2.003. Julio iba en esa tónica y parecía la primera vela roja de 5. Vemos que ahí se produce un pequeño mínimo. En ese momento se materializa la intervención de Draghi a lo que se une la prohibición de cortos y se produce un rebote muy vertical que consigue solapar los mínimos de onda 1. El indicador se ha girado con fuerza al alza y busca el corte desde nivel de suelo y con divergencia alcista. No podría asegurar aún que esté acabado prematuramente y no se llegue al objetivo, sí estuviésemos a principios del 2.013 sí podría hacerlo, pero aquí las posibilidades de que sea así son claras, más cuando hay un gran puñado de valores dando señal de compra a medio y largo plazo. 

Les adelanto también la situación del Dax en vista de los emails que preguntan sobre él. Aquí el mínimo de la corrección, al igual que en el S&P, se vio con la primera onda correctiva, mínimo del 2.009, desde entonces el resto del proceso correctivo se produce en forma triangular. Vemos como los impulsos, que se producen en tres ondas, son cada vez más cortos al alza y a la baja. Las ondas A,B y C son claras y no necesitan comentario. Vamos ahora con la D y E, que ofrecen la misma duda que les indico. La onda D se produce en tres ondas, pero no llega hasta el techo del triángulo, lo normal es que lo hubiera hecho, pero no es necesario, las tres ondas están ahí y el movimiento en la dirección adecuada se produce. Ahora veamos la onda E que es donde puede haberse producido el movimiento fallido. Desde el máximo de la hipotética onda D vemos un tramo a la baja pero con una característica diferencial al resto de ondas, sólo hay un impulso a la baja, lo que debería haber sucedido técnicamente es que hubiera bajado en tres ondas hasta el canal del triángulo en 5600-50. Sin embargo desde ahí, tras la intervención de Dradhi, se gira al alza y supera el máximo de D. La cuestión es la misma que que les planteo en Telefónica ¿ estamos todavía en la onda D hasta el techo superior del canal, y por tanto falta la E a la baja, o hemos visto una E fallida? el 7.400 tiene la respuesta.

Les adelanto un recuento que refleja las dudas que les señalo. El de Telefónica. Como ven desde el 2.007 tenemos una onda A de 23 a 12, una B triangular de 12 a 18, y desde hay deberíamos ver cinco ondas hasta 7, lo que nos llevaría a los mínimos del 2.003 con dos correcciones iguales de 11 euros desde máximos. Desde el nivel 18 vemos las ondas 1 y 3 perfectamente marcadas, con duración de 5 y 7 meses respectivamente. Lo que esperaba era una quinta onda similar hasta los últimos meses del año que alcanzara el nivel 7, más aún cuando había anunciado que anulaba el dividendo por primera vez en su historia. La vela de julio que indica el mínimo del gráfico en los 8 euros parecía la primera de la quinta onda que nos llevaría a 7 en unos meses, sin embargo en ese momento se produce la maniobra de Draghi y el precio recupera un 35 % hasta la fecha. La duda es pues ¿es ese pequeño mínimo que vemos en julio una quinta onda fallida o estamos todavía en cuatro? El indicador ha empezado a girar y está en nivel de suelo. No hay certeza de que el movimiento esté acabado y aún podría producirse de aquí a marzo del 2.013, más allá lo veo difícil, pero también existe la posibilidad de que esté acabado prematuramente. Los próximos meses van a ser los que propicien el giro, con la onda que falta a la baja o sin ella. Es mejor tener paciencia hasta ver señales definitivas en el resto de índices y valores.