Radar Market

Un ciudadano español con pocas luces compra una vivienda a precios de boom y totalmente a crédito. Dos años después descubre que no puede pagarla y se la devuelve al banco español que le dio el crédito, acaba sin casa y con una deuda, pues la casa se liquida por menos de lo que la compró. El banco español se queda con la casa y espera, dos años después no ha podido venderla y vale menos de lo que liquidó al comprador. Ahora tiene que devolver el dinero al banco alemán que le prestó a su vez para prestar al comprador. El banco alemán o no cobra o se queda con la casa que vale menos que el préstamo que le dio al banco español. Los tres pierden, negocio mal calculado por todos, en condiciones normales cada cual pierde entre el 10 y el 15 % como en una crisis tradicional y a otra cosa. El problema se hace especial cuando los bancos actúan igual que el ingenuo ciudadano y prestan 20 ó 30 veces lo que pueden, dinero virtual, entonces una pérdida del 10% se convierte en un agujero del 200% o 300%. Conclusión: quiebra. Primero se callan a ver si el asunto lo arregla la divina providencia, cuando ya no hay forma de ocultarlo corren a papá Estado y le dicen que tienen un problemilla de 10, el padre mueve la cabeza y da, luego vuelven y le dicen que quizá sean 20, y luego 30, el padre va dando hasta que al final se enfada y con un golpe en la mesa pregunta que cuanto necesita de verdad. Muy serio el banco dice: 200, aunque en realidad son 300. Ahí es cuando Rajoy sale y explica que no puede hacer lo que había prometido y sube los impuestos y recorta las prestaciones sociales. El banquero mira al suelo compungido y extiende la mano, usted mira al cielo y se pregunta donde está su padre, por que usted ni compró la casa ni dio el préstamo pero es el que va a pagarla.

Poco le han durado los rebotes y vuelve a mínimos, como cuando el Dax estaba a 5.950, debilidad relativa que indica que nuestra figura lleva buen camino. Como quien no quiere la cosa ya ha bajado un 24% desde el punto que señalamos como posible giro.

He intentado subir el gráfico en escala logarítmica pero las ondas quedaban tan desfiguradas que he preferido el normal. Vemos una onda final en cuña en la que, si tienen buena vista, ya pueden contarse cinco ondas con la última sin finalizar. Las divergencias alcistas son muy claras y aún lo son más en el mensual. Entre los valores que puede dar rendimientos históricos en un plazo medio este es una de las estrellas. Como todo valor que baja más de un 90% su handicap es que pueda desaparecer, algo que se antoja difícil dada la posición en su sector, más fácil es que suceda en valores como Vallehermoso que está en un sector sin visibilidad futura y en una situación gráfica similar. La energía eólica es un sector con visibilidad. Supongo que si un valor como este quiebra entonces es que la situación ha llegado a tal extremo que poco importa lo demás.

Y ahora que ya sabemos lo que dicen los políticos y los periodistas vamos a los gráficos que es en lo único que puede creerse.

Tenemos un proceso bajista en marcha desde el 2.007, la onda A 2.007-2.009, la onda B 2.009-2011 en formación triangular y la onda C en desarrollo que debe subdividirse en cinco ondas. La primera y segunda ya están establecidas y la tercera también lo estará si este mes acaba en positivo. De ser así tendremos el movimiento completo a final de año sobre el 4.800 o algo menos, con cinco ondas similares en tiempo y profundidad que alcanzan la proyección del triángulo.

Si las circunstancias hacen que este mes acabe con una nueva vela roja el recuento bajista podría alargarse en tiempo y profundidad, si no es así  el recuento estará prácticamente estructurado y bastante afinado. Muy importante por tanto el cierre de este mes que debería concluir por encima de 6.100 para dar por concluida la onda tres.

Durante las semanas pasadas, mientras desgranábamos la cuenta a la baja de las cinco ondas que componían el impulso, decíamos que el recuento dejaba abiertas dos posibilidades diametralmente opuestas. Una, que fuera un primer impulso a la baja, onda 1, de un proceso bajista, o dos, que fuera una onda C después de la cual podría darse un nuevo movimiento a máximos. Indicábamos que la onda bajista no era la relevante sino la fuerza del rebote posterior. Pues ya lo tenemos aquí. Ha empezado con brío pero se ha detenido en el sitio justo para dejar el recuento en el aire. El máximo visto hasta ahora cumple ya los requisitos habituales para un rebote: llegar al máximo de la onda cuatro anterior y superar el primer nivel Fibo de relevancia (38,2%). Es decir la tendencia bajista podría ponerse en marcha sin más. Por otro lado y puesto que la parte alcista del movimiento actual se ha confeccionado en un sólo impulso, pudiera ser que fuera una onda 1 de un proceso alcista o una onda A de un proceso de rebote aún incompleto. Por tanto todo en el aire y ante unas sesiones decisivas que nos darán la solución de la tendencia. Unos días de desplazamiento lateral bajista darían la posibilidad de un hch invertido, no pasar los máximos de ayer implicaría tendencia bajista. La resolución está cerca, la semana que viene será la decisiva. Mientras tanto la incertidumbre se apoderará del mercado.

El Ibex confirma, como ya anunciaban los gráficos diarios, que la tercera onda está acabada. Arranca la onda cuatro que debe ser simple y menos duradera que la 2 por alternancia. Viendo la dimensión y duración de las ondas 1 y 3, el desarrollo es muy adecuado para que el suelo se produzca en la fecha y el nivel esperado. Final de año y 4.800 serán los puntos de referencia que iremos afinando a medida que se conforma la onda cuatro. 7.500 es el punto esencial para que el recuento siga vigente. La onda cuatro anterior está en 7.200 y es el objetivo natuaral para la onda actual de rebote.

Y con el pez Grecia se atrapó al pez España.

Los extraños movimientos que se produjeron en algunos bonos el jueves, especialmente el sueco, unido a la fuerte cobertura en diversos bonos que se vio a última hora el viernes indicaban que algo iba a pasar de forma inmediata. Antes ya lo venía anunciando el Ibex durante toda la semana. Siempre  hay alguien que  sabe de antemano lo que va a suceder e intenta aprovecharlo, el rastro  queda en los gráficos, si se sabe verlo.

Versión oficial: Línea de crédito europea abierta para sanear la banca española que no costará ningún sacrificio al ciudadano y que reactivará el crédito a la calle.

Realidad: Un sector bancario insolvente a punto de secar su liquidez por una intensa fuga de capitales. Pánico entre los bancos acreedores extranjeros que presionan a sus políticos para que España sea rescatada. Resistencia del Gobierno español que no quiere dar una imagen de país similar a  Grecia, Portugal  e Irlanda. Tira y afloja que se resuelve con la declaración oficial de Obama pidiendo a Europa que ponga en orden su casa. "Ni pa ti ni pa mi" la solución disfrazar el rescate de línea de crédito para sanear la banca española. España salva en parte su imagen y los bancos acreedores consiguen salvar sus créditos y que la ayuda se otorgue  a través del FROB de forma que el Estado español sea el avalista de los préstamos y el que pague los intereses, resultando que sólo estos y no el montante total sea contabilizado como déficit.

En el futuro conoceremos la letra pequeña de lo pactado, entre las condiciones que se impondrán a los bancos estará que se deshagan de sus mejores activos para sanearse, inmuebles y participaciones industriales, es la razón por la que los fondos buitres habían llegado a Madrid unos días antes.

Los ciudadanos pagarán mediante más impuestos y recortes los intereses de estos 100.000 millones y serán los últimos garantes en caso de que no puedan ser devueltos.

Abrimos las puertas para ser controlados, participados y dirigidos. En los próximos meses veremos mucho movimiento en el sector bancario, desapalancamiento, cambio de participaciones y titularidades y liquidación de activos. Unos serán fortalecidos y otros sacrificados. Viendo el comentario de S&P parece que los elegidos para seguir adelante son BBVA, Santander y Caixa Bank.

Desgraciadamente nuestras previsiones siguen cumpliéndose al pie de la letra.

Los mercados celebran que el perro ya tiene collar pero con la vista puesta en las elecciones griegas del próximo domingo y con una situación económica y política que sigue complicándose a nivel general. Las últimas señales de debilidad vienen de la India.

Desde el punto de vista gráfico onda cuatro de C que no debe superar el 7.500 para mantener la estructura.

100.000 millones, por más que sea una cifra considerable, no llega más que para tapar los agujeros inmediatos. Seguiremos viendo más capítulos de esta historia en los próximos meses.

Nuestro recuento de largo plazo con un Ibex por debajo del 5.400 (posiblemente por debajo de 5.000) a finales de año va marcando sus tiempos adecuadamente.

Más allá del trasfondo económico, políticamente pasamos a formar parte del grupo de los "no soberanos" La forzada unión política europea sigue dando sus pasos y España es uno muy importante.

El impulso bajista del Dax ha durado dos meses y medio y ha ido del 7.200 al 5.900. Se le ve muy flojo en los primeros compases del rebote, al revés de lo que pasa en el Ibex, parece el anuncio de que a corto plazo habrá sacrificio alemán en favor de España. Algo coyuntural. El aspecto de los gráficos semanales y mensuales es bajista pero necesita rebotar proporcionalmente. La onda 4 y el 38% fibo están en el 6.400. Ahí debería llegar. Por el momento la primera onda de rebote ha ido del 5.900 al 6.220 y ahora corrige en onda B.

Dentro del canal alcista el bund rompió a la baja el canal interno de aceleración. El gap que vemos en el gráfico no es un síntoma de debilidad sino el cambio de vencimiento. Todo invita a pensar en un descanso dentro de un proceso alcista sin finalizar.

Situación similar para el Ibex. Con el primer impulso del rebote recuperó el 45% de la caída, muy rápido por el cierre de cortos y lo que aprieta el calendario de junio. Recuerden que hablamos el mes pasado que había tiempo de sobra para acabar la onda bajista y el rebote antes de las fechas clave (elecciones griegas, FED, cumbre europea) siempre que la onda de rebote fuera rápida y profunda. En ello estamos y parece que llegará a tiempo. La corrección actual debería alcanzar como poco el 6.300.