Radar Market

Tras las palabras de Bernanke asegurando que seguirán los estímulos el S&P alcanzó un nuevo máximo histórico en 1.687. Sin embargo a medida que se desarrorraba la conferencia, que pudo verse en vivo, los ánimos se fueron enfriando cuando matizó que las cantidades inyectadas se irían rebajando paulatinamente en el momento que se considerase oportuno. La cura de desintoxicación esperada.

LLamó la atención el acoso al que se vio sometido Bernanke por parte de los intervinientes que le interragaron a menudo utilizando términos como burbuja, Wall Street, peligros, riesgos,etc. Se desprendía cierta hostilidad hacia el beneficio que estaban obteniendo los mercados financieros de su actuación respecto a la economía general. De hecho se vio a Bernanke molesto con algunas preguntas y tirando balones fuera.

Este clima fue debilitando los mercados hasta que llegaron las actas del FOMC, ahí pudo leerse que los estímulos podrían empezar a rebajarse de forma inmediata, el próximo mes. El resultado fueron caídas disctretas al cierre pero una figura técnica muy clara. Vuelta en el día con vela envolvente que parece dar por terminado el impulso que comenzó el 18 de abril y que ha sido uno de los más rápidos y verticales de los últimos años, 10% en un mes, más aún en algunas plazas europeas.

Punto y aparte pues. El mercado ha comenzado a corregir y deberá hacerlo proporcionalmente en tiempo y profundidad. La sobrecompra había llegado a tal extremo que el macd ha empezado a girar ahora, sin corte todavía, y desde una gran altura. El mercado cambia de energía y pasa de subidas  constantes a piñon fijo a un periodo especulativo de vaivenes. Habrá que esperar a ver hasta donde llega el primer impulso bajista y su posterior recuperación para establecer el escenario.

Nikkei       + 50,33 %

Dow           + 18,02 %

S&P           + 17,61 %

Nasdaq      + 16,33 %

Footsie       + 15,98 %

Dax             + 12,07 %

Cac             + 11,26 %

Mib              + 7,82 %

Eurostock    + 7,55 %

Ibex              + 3,61 %

El año 3 va cumpliendo los pronósticos y deja bien claro que índices van a hacer la B fractal del periodo 98-2.003. La lógica se impone y parece que habrá corrección post Bernanke.

Los mercados USA se mueven con soltura en terreno de máximos históricos en todos sus índices salvo los tecnológicos. Hasta aquí les han traído unas virtudes muy especiales, las teologales: Fed, esperanza y caridad.

El presidente de la "Fed" hablará hoy y todos los mercados estarán pendidentes para comprobar si pudeden seguir mantenieno la "esperanza" de que continue con la beneficiosa actitud de "caridad" que los han traído hasta estos niveles.

El QE3 no tiene fecha pero algún día tendrá que acabar, no se puede imprimir sine die y esperar que no tenga desagradables efectos secuendarios. Son varios los miembros del Comité que han lanzado globos sonda para testar la reacción de los agentes económicos.

Ha costado cuatro años levantar el tinglado y no querrán que se les venga a bajo en un instante. A buen seguro que tienen pensado una estrategia para ir reduciendo la dosis de forma que los inversores no sufran un mono excesivo.

Hoy podría verse algún gesto o palabra que indique: "bueno chicos la fiesta debe ir bajando de tono, pero no es preocupeis tengo más guardado si hace falta"

Una actitud así podría provocar una  corrección, pero tendrán diseñados los medios para que no sea ni muy larga ni muy profunda.

Antes los Bancos Centrales, en teoría, estaban atentos para impedir la formación de burbujas, ahora son ellos las que las fomentan e inflan, por algo será.

 

 

Diez meses después los precios de Ibex y Dax vuelven a igualarse. El hecho ocurrió justo cuando se producía el suelo de onda en el nivel 5.900. En el 2.007 el Ibex doblaba en precio al Dax.

Da la sensación de que el impulso de subidas en vertical que se ha producido durante el último mes está perdiendo fuerza para dar paso a un periodo más tranquilo y lateral con correcciones puntuales sin mucho calado.

La sobrecompra es muy alta en algunos índices pero a un mes de los vencimientos trimestrales de  futuros, y siendo las manos fuertes las que están posicionadas al alza no parece que puedan darse grandes correcciones. A medida que se acerque la fecha puede volver la presión alcista.

Las elecciones alemanas de septiembre son otro factor de soporte.

 

 

Si hay un índice que  destaca por su impecable comportamiento técnico es el Footsie. Sus movimientos diarios son los más moderados  de forma que sus estructuras son limpias y milimétricas. Además suele ser la liebre que anticipa los impulsos, unas jornadas por delante del resto de mercados, ya sea al alza o a la baja. Es el índice imprescindible cuando se investigan tendencias.

Este gráfico que subo demuestra su perfección técnica y el recuento que en él se maneja es el equivalente al visto en el Dax anteriormente, reflejando un gran triángulo que supondría una B fractal de onda cuatro en grado mayor del periodo 98-2.003, con superación del 30-40 % de los máximos del 2.007 y proyección también hasta el 2.017.

No es la única opción que permite Elliott para esta figura. El gran triángulo podría ser sustituido por un tramo "a" desde el suelo hasta el 2.011, una "b" en forma de pequeño triángulo (pequeño en proporción porque en realidad es de dos años) reflejado en la máscara triangular color marrón y la "c" que estaría en marcha.

Hay otra posibilidad más, que se trate de un doble zigzag. De hecho si no fuera por el resto de índices y los argumentos que explico a continuación podría verse una pauta terminal próxima ( pronto habrá cinco ondas formadas en el último impulso y será un momento importante)

 Sigo numerosas páginas de Elliott americanas, donde observo los recuentos de buenos profesionales que llevan matando el rebote desde finales del 2.009 y adaptando sus recuentos una y otra vez  con argumentos plausibles pero siempre erróneos. Es inquietante (por contrary market opinion) que cuatro años después sigan sin tirar la toalla, he visto a algunos desaparecer con la lógica de su parte y la realidad de la otra. Elliott no se puede aplicar de forma automática, de lo contrario los programas que lo utilizan serían imbatibles. Toda herramienta necesita un habilidoso artesano para ser útil. Un buen olfato en Bolsa es imprensindible. Este mercado  pasará a la posteridad como uno de los más dífíciles y manipulados. La tumba de muchos osos. Y algún día la de muchos toros. El carácter de las ondas B.

Estamos pues ante un gráfico abierto a varias posibilidades, el recuento que reflejo se debe al intento de compaginarlo con gráficos como el Mib, el Ibex, el Eurostock, el Cac, etc. Las ondas correctivas son complejas y tramposas y está más que ninguna por la desproporcionada intervención de los bancos centrales, pero sobre todo por el hecho de que son las manos fuertes las que tienen el control absoluto del papel.

Decía Kostolany que en la Bolsa hay varios factores importantes: la liquidez, la psicología, la inflación, el crecimiento económico, los resultados empresariales, los tipos de interés. Pero sólo hay uno determinante: quién tiene las acciones. Y añadía: cuando los "caraduras" son los que tienen las acciones estas puede seguir ascendiendo en medio de una tormenta de malas noticias.

Decía además: no hay cambio de dirección si las acciones no cambian de manos, no hay cambio de manos si no hay volumen.

Cómo, cuándo y dónde van a conseguir endosar el papel a una nueva generación de inversores es la cuestión. Por el momento no hay señales de que esté sucediendo y es algo que no se puede hacer sin dejar rastro.

Con independencia de qué recuento sea el adecuado la línea superior del triángulo es la que manda y no se podrá esperar ninguna novedad mientras el precio permanezca por encima de ella.

Termino con otra frase del gran especulador: prefiero malas acciones compradas al contado que  buenas a crédito.

Poner todos los huevos en la misma cesta o apalancarse es lo único que puede llevar a la ruina a un inversor. Siempre es peligroso, en mercados como este un suicidio.

Después de haber expuesto está larga hipótesis en tres partes, reconozco que soy el primero en argumentar que la cantidad de dinero que se está imprimiendo y el descomunal montante de la deuda acumulada no puede tener un final agradable. Nunca antes se ha vivido una situación así y es una incógnita cual será el desenlace definitivo. Soy pesimista al respecto pero como dicen los castizos: hasta el rabo todo es toro. 

Cuando se confeccionó el techo del 2.007 fui consciente de que entrábamos en un mercado de osos. Era un terreno distinto y peligroso, sabía que a partir de entonces sería  difícil. Las ondas correctivas son mas complejas e imprevisibles que las impulsivas. Contaba con un punto de referencia claro: el mínimo de la onda cuatro anterior, en el caso del Ibex el 5.400. Hasta ahí había que llegar ¿pero cuándo?

Puesto que el ciclo alcista se había dividido en periodos de 5 años, partí de la hipóteisis de que la corrección podría estructurarse de la misma forma: 5 años a la baja para la onda A, 5 de rebote para la B y 5 más de C. Total 15 años correctivos, una proporción adecuada, más cuando los índices USA tenían que corregir 32 años al alza.

Los descensos comenzaron con ritmo adecuado pero en el 2.008 se aceleraron intensamente. En marzo del 2.009 el escenario estaba patas arriba. En año y medio los índices USA y algún europeo habían llegado a la onda cuatro anterior. El despropósito había empezado. Todos los índices rebotaron con fuerza durante unos meses pero poco a poco cada cual empezó a tomar su camino. Mientras encajaba el puzzle me aferré al Ibex que parecía adecuarse al planteamiento. 2.010 y 2.011 fueron años complejos, ondas superpuestas y divergencias entre índices. En el 2.012 el escenario comenzó a aclarase, al menos en el Ibex. En el verano de ese año mi previsión estaba casi cumplida a falta del último tramo bajista que alcanzase el 5.400 en otoño. Mi alarma interior se encendió avisando la proximidad de un suelo. Estudié multitud de valores y muchos daban señales evidentes de suelo tanto en recuentos como indicadores, especialmente los mensuales que anunciaban subidas prolongadas en el futuro. Fue entonces cuando Draghi cercenó la última onda, siempre la más peligrosa, que puede ser desde truncada hasta muy larga. Sus palabras produjeron un movimiento alcista que se salía del guión pero aún tenía dudas hasta que el 13 de septiembre Bernanke y su QE perpetuo remataron la faena. Tuve la certeza de que el mercado había girado prematuramente, como escribí en su día.

Aquel hecho descolocaba mis planes, el mercado se había alejado de los mínimos esperados y personalmente arrastraba mucho cansancio después de casi cuatro años de trabajo frenético en la web. Esto, unido a que mi visión del mercado divergía con la de mi entonces colaborador, me llevó a tomar la decisión de abrir un paréntesis en Radar Market para coger aliento y perspectiva. La parte práctica es que  no habiendo alcanzado el 5.400 se reforzaba la hipótesis de que la corrección no está acabada. Los meses transcurridos hasta hoy van confirmando el escenario inicial que sigue su curso.

Una onda B tan larga como la que  está en desarrollo tiene como parte negativa que hay que operar contratendencia, que índices y valores no se mueven al unísono y que los recorridos son limitados. La parte positiva es que siempre hay valores efectuando tramos alcistas en una especie de carrera de relevos, y que algunos han sido tan castigados que un simple rebote representa un tanto por cien muy alto de rentabilidad.  Con esa nueva filosofía comenzará la proxima etapa de Radar Market, mucho más pausada que la anterior, buscando tramos en índices y valores en el momento oportuno y centrándose menos en la actualidad y en el trading rabioso, que por algo las manos fuertes dejan a  jóvenes estimulados "quimicamente" y ordenadores de alta frecuencia. No puedo dar fecha aún, los retoques informáticos y los temas burocráticos lo impiden. Intentaré que sea antes del verano.

Los recuentos en los índices que hicieron suelo en el 2.012, la mayoría, tanto en Europa como en Asia, son evidentes y quedan reflejados en el primer gráfico que subí en la anterior entrada, habrá que ir viendo el desarrolllo de esta primera onda. En principio creo que durará todo este año y que la corrección llegará en el 2.014 para continuar después con la c de B en siguientes años. La dimensión del rebote total habrá que ir valorándola poco a poco y variará de unos índices a otros, la mayoría recuperarán entre el 50 y el 100% de lo perdido.

Un escenario distinto espero para los índices USA, el Dax y el Footsie. Estos son los tres mercados más importantes en Occidente y los que más se están beneficiando por ello tanto de los incentivos de los bancos centrales como de la mayor seguridad aparente que ofrecen a los ínversores. En ellos espero una onda B similar a la vista en el periodo 1.998-2.003, un mismo fractal de mayor dimensión, con máximos muy altos respecto al pico del 2.007.

El tipo de corrección que refleja Elliott en este dibujo.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Veamos ahora el gráfico del Dax que avala esta hipótesis.

El Dax ha sido el índice más difícil de manejar en los últimos años, su condición de refugio en la crisis europea ha provocado un comportamiento complejo que ha sido todo un rompecabezas mientras se desarrollaba. Sin embargo también tuve la sensación de suelo en el verano del 2.012, con una onda truncada final que debería haber llegado al 5.500 si Draghi y Bernanke no lo hubieran impedido. Entonces se despertó en mi la hipótesis de una onda A en forma de triángulo que subí en su día. El transcurso de los meses no ha hecho más que corroborar esta idea, especialmente cuando en el mes pasado mostró una flojedad relativa haciendo un pullback hasta la línea del triangulo roto para salir desde ahí escopetado al alza. Hoy pienso que este planteamiento es el adecuado y compaginaría con el movimiento del resto de índices. Si es así, y la hipótesis será valida mientras no vuelva a introducirse en el triángulo, podría repetirse el fractal de onda cuatro de grado menor señalado en el rectángulo, con una onda B que superase en un 50% el máximo anterior, para después vivir una onda C que de ser similar sería apocalíptica. Un comportamiento parecido podría esperarse de los índices USA y en menor medida del Footsie.

Esto implicaría que estamos ante la onda B más tramposa y prolongada jamás vista, razones para ello hay, el comportamiento de los bancos centrales no tiene parangón en la historia. Y si este gráfico acaba desarrollándose el final no será feliz precisamente, pero mientras tanto hay que adapatarse a la realidad.

Haber vivido un ciclo desde su inicio ofrece la misma perspectiva que conocer a una persona desde la infancia. Se comprende mucho mejor cual es su esencia y a qué se deben las transformaciones que van produciéndose en las distintas etapas de desarrollo. Eso no impide que en algún momento pueda sorprendernos su conducta pero siempre se tendrá ventaja a la hora de valorar sus reacciones.

He subido un gráfico de la Bolsa española desde su creación. Un desarrollo técnico impecable por encima de cualquiera de los muchos acontecimientos que se han sucedido. El poder de las ondas, Elliott y Fibonacci, que subyacen en cualquier estructura dinámica, en la formación de una galaxia, la geometría de una flor o la concha de un caracol.

Sobre el gráfico he marcado el ciclo tal y como lo sentí, ya saben que prefiero sentir las ondas y después ponerles nombre.

Durante el desarrollo alcista del ciclo (1.982-2.007) mi actitud fue simple, esperar a sentir el suelo y hacer cartera, esperar a sentir el techo y deshacerla. A medida que se desarrollaba cada vez fue más fácil predecir la duración y el objetivo aproximado para la onda en curso. Al final lo más difícil resultaba tener paciencia y nervios templados hasta alcanzar el momento adecuado. La quinta onda fue la más difícil siendo la más previsible, por la sencilla razón de que actuar tarde podía implicar graves consecuencias, no es lo mismo errar en una onda intermedia que en la final. Aquí no hay segunda oportunidad. Tanto es así que alguno de los valores que tenía en cartera ha pasado a mejor vida y de hecho salí con bastante antelación.

Sobre el gráfico he señalado con flechas verdes los puntos donde sentí el suelo y con rojas aquellos en los que sentí el techo. Tres entradas y tres salidas en 25 años que supusieron rentabilidades asombrosas. No hay más secreto. La primera entrada fue en el 84, cuando llegué, el suelo había sido en el 82. Estuve en el momento oportuno, podría decirse que fue la suerte del principiante. La primera salida fue fallida, aún me faltaba experiencia cuando se produjo el crack del 87, a inicios de octubre estaba incómodo y desbordado por la buena marcha, planeé la salida pero antes de que la ejecutará sobrevino el movimiento más rápido que haya visto, 26% en un día, un contratiempo que me costó la pérdida de dos años, salí en los máximos, pero con la onda B del 89. Como no hay mal que por bien no venga me sirvió para redoblar mi esfuerzo e investigar más, creo que fue en esos años cuando estudié tantos gráficos que empezó a introducirse en mi inconsciente la figura del murciélago que no plasmaría hasta el 95. También fue la época en que le comuniqué a mi familia que iba a dedicarme a la Bolsa. Lo aceptaron bien, hoy soy consciente del esfuerzo de asimilación que debieron hacer al escuchar aquello después de haber costeado los diez años de estudio que supusieron licenciarme en Ciencias de la Información y Derecho.

Cuando llegó la onda tres tenía el tacto de un pianista, es mi mejor trofeo, la atrapé de arriba abajo sin dejarme un tramo. Me pasé todo el verano del 92 avisando a mis conocidos y relatándoselo a los profesionales que conocía. Sólo un par de personas me escucharon, era el mejor indicio de que iba a funcionar.

En el 96 un amigo de mi mujer, hoy mío también, que tenía conocimiento de mi trayectoria se puso en contacto conmigo para que gestionará los activos de su empresa. Eso fue lo que me trajo de Madrid a Valencia por unos meses y todavía estoy aquí. De este encuentro surgió Eurovalencia un fondo que estuvo a la cabeza de rentabilidad en España y entre los más rentables a nivel internacional hasta el verano del 98. Un año agridulce. Dulce por la buena marcha del fondo, porque deshice la cartera en el pico y porque demostró la validez de mi figura con un murciélago impecable en el nivel 11.000. Agrio porque actuaciones de terceras personas complicaron la situación durante mis vacaciones. Es más difícil lidiar con las personas que con los mercados. Abandoné el fondo, algo que no hubiese hecho al día de hoy. La experiencia es un grado, ahora soy más comprensivo con los errores sean de quien sean.

El murciélago provocó una onda A muy rápida hasta el 6.800 y una B impresionante hasta el 13.000 que no me engañó, de hecho me proporcionó la mejor operación a la baja que he realizado, pero sí lo hizo a muchos analistas y hay quien aún permanece equivocado hoy considerando en sus recuentos los máximos del 2.000 como una onda impulsiva que sólo lo fue en los índices tecnológicos. Así lo sentí y así se deduce de estos gráficos. Lo explico detenidamente porque el futuro depende de esto. Tomar el pico de ciclo en el 2.000 o en el 2.007 es el ser o no ser de cualquier hipótesis. Es muy posible que los índices directores estén repitiendo ahora en onda cuatro de grado mayor, lo que sucedió del 98 al 2.003 en la onda cuatro de grado menor. Cinco años entonces, quince ahora, pero idéntica estructura. Veamos.

He subido varios gráficos para apreciar el efecto con claridad, si lo ven en índices sectoriales: construcción, eléctricas, bancos, etc. Se aprecia aún mejor.

Los dos primeros corresponde al índice suizo y al belga, sin componentes tecnológicos, en el primero se ve la B del 2.000 perfectamente en el segundo ni se aprecia.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Los siguientes son del Dow y el Dax, este con una fuerte ponderación de Deutsche Telekom que llegó a 120 (hoy 10) y aquel con peso tecnológico relativo. Aquí la onda B ya es fuerte.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Los dos últimos son del Eurostock y el Cac. En el francés, la ponderación del France Telecom, que alcanzó los 240 (hoy en 8) dispara la onda de forma que parece impulsiva, pero es una B asombrosa provocada por un hecho puntual.

El del Eurostock es aún más sorprendente, la ponderación de todas las grandes telecos europeas lanza una B tan alta que ni siquiera la onda quinta consigue igualarla, lo que también pasa en el Cac.

Todas estas ondas, en todos los índices, fueron corregidas posteriormente en su totalidad y más, descubriendo su carácter de onda no impulsivo.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Tener claro que el techo general se produjo en el 2.007 tiene importantes consecuencias:

1. El suelo del 2.009 es insuficiente desde el punto de vista temporal para una alza de décadas.
2. Explica que los suelos que se produjeron durante el 2.012 en muchos índices son la onda A de la corrección
3. Anuncia que los índices que hicieron mínimos en el 2.009 pueden hacer un fractal mayor del periodo 1.998-2.003 con una onda B de similares características que podría superar igual que entonces los máximos anteriores en un 50% y seguir siendo una onda B.

Si la tecnología pudo conseguir ondas B de ese tamaño no sería extraño que la actuación de los bancos centrales pudiera producir el mismo efecto e incluso más.

Dada su extensión seguiré con la exposición en próximas entradas. Entonces veremos como el gráfico del Dax actual tiene la clave para este planteamiento.

 

 

 

 

 

Durante la semana que viene subiré una reflexión sobre el estado actual del ciclo y las mejores estrategias para enfrentarse a él.

Inlcuiré una explicación del motivo que me llevó a suspender temporalmente la actividad privada de Radar Market y del planteamiento con el que se reabrirá en el futuro. Estará especialmente dirigido a los clientes que participaron en sus cuatro años de vida y a los nuevos interesados que han conocido su existencia a través de los artículos publicados en Capital Bolsa.

Estoy convencido que entenderán mi visión de conjunto y les servirá para enfrentarse al mercado con éxito en los próximos años que, les adelanto, van a seguir siendo muy complicados. Ahora más que nunca es necesario estar bien orientados y conocer el terreno que se pisa.

A los cuatro años mi hija era tan inquieta que su atención sólo podía sostenerse durante un par de minutos. A menudo se paralizaba frente al televisor cuando se emitía la publicidad y se quedaba absorta durante tres o cuatro anuncios antes de regresar a sus carreras. Eran sus películas. A mí me preocupaba qué efecto estaría teniendo en su cerebro, pero me tranquilicé un día que, después de diseccionar uno muy abstracto, con códigos adultos que no podía entender, envuelto en imágenes a cámara lenta y música de piano, se giró hacia mí y me preguntó “¿y éstos qué quieren vendernos?”

Yo también fui un niño despierto, pero un niño, también creí en los Reyes Magos y me iba a dormir cuando me lo ordenaban bajo la advertencia de que no vendrían si no obedecía.

La percepción del entorno se transformó cuando descubrí la realidad, fue un verdadero aterrizaje, aún no podía sospechar que no era más que el vuelo inaugural de una lista interminable de tomas de tierra que aún continúa.

En mi infancia bursátil creía que Warren Buffett era un verdadero oráculo, un ser tocado por la gracia divina, como también creía que los analistas de Goldman eran los “magos de occidente” ¡bendita inocencia! ¡qué rubor! también creía que a las farmacéuticas les preocupaba más mi salud que su cuenta de resultados, que a Presidente de Gobierno se llegaba por méritos propios y vocación de servicio (hasta llegué a creer que era el que mandaba), que los medios de comunicación estaban para transmitirme fielmente la actualidad y el sistema educativo para desarrollar el potencial que atesoraba…la lista es interminable. Con el tiempo llegué a saber que mirase donde mirase todo eran matrioskas y que para descubrir la muñequita sólida había que abrir primero muchas otras más grandes y vistosas pero siempre huecas. Descubrir que nada es lo que parece acabó siendo una bendición, porque a medida que desvelaba las sofisticadas artimañas que se gestan ahí fuera fui creando las herramientas que aumentaron la confianza en mi mismo. Y los horizontes. Cuando se toma conciencia se siente una satisfacción especial al llegar a la conclusión de que es más valioso tener unos padres capaces de hacerte regalos y dejar que los méritos se los cuelguen otros, que soñar con unos desconocidos que se acuerdan de ti una vez al año por más que utilicen coronas y camellos para impresionarte.

El Sr. Buffett ha celebrado su conferencia anual, esa a la que no acaba de renunciar a pesar de ser octogenario, donde se baña en la energía que se desprende de la atención de los medios de comunicación y la admiración de incipientes aprendices de brujos, jóvenes estudiantes y tiernos ejecutivos, tan ilusos como ambiciosos que venderían su alma al diablo por parecerse levemente a él.

Extracto unas palabras textuales de su discurso: “Nos hemos beneficiado significativamente de las inyecciones de liquidez y de las compras de deuda, pero es verdad que los activos han subido artificialmente como causa de esto”

En cuanto a las consecuencias de la política expansiva añadió: “Es como ver una buena película, no se sabe cual será el final” y terminó “por ahora estas políticas no han generado inflación, llegará un momento en que repuntarán los precios y habrá que incrementar los tipos, y entonces el impacto se sentirá en todo el mundo”

Parece que ya no se siente molesto por la manía, según él incomprensible, de los inversores de comprar bonos u oro en vez de acciones y satisfecho con el capote Bernanke que le ha permitido recuperar los puestos perdidos en la lista Forbes y poner así un broche adecuado a su larga trayectoria. Da la sensación que pretende decir “por mi ya está bien, pero no hay prisa, cuando queráis”

Siempre que escucho a Buffett, a Soros (en su día llegué a creerme que él sólo había puesto en jaque a la Libra), a Krugman, a Goldman, a JP Morgan, a Draghi, a Bernanke o a cualquiera de los actores protagonistas del gran teatro financiero resuena en mi cabeza una voz que dice “a dormir o no vendrán los Reyes” y otra que pregunta "¿y éstos qué quieren vendernos?"

 

 

Los grandes inversores no se dejan llevar por acontecimientos puntuales, son capaces de tener una perspectiva global de lo que está pasando. Ningún gran multimillonario mira pantallas de ordenador ni gráficos de corto plazo, ellos buscan las tendencias hacia las que se mueve el dinero. No tienen opiniones que puedan ser cambiadas por oscilaciones del precio de un activo a corto plazo, lo que valoran es la dirección de los grandes flujos y se dejan llevar por estos hasta su agotamiento mientras investigan cual será el próximo.

En las últimas semanas hemos visto algo sobre lo que hay que reflexionar profundamente ya que es una señal muy clara de por dónde vendrá el futuro.

Me refefiro al gran desplome que sufrió el oro y que califiqué de maniobra de Bernanke para alejar a los inversores de la buena dirección. Bien, he seguido investigando y me he encontrado con hechos de interés.

El primero es que se confirma mi sospecha y el vendedor que lo provocó fue JP Morgan ejecutando la orden de un gran tenedor¿tendrá barba? El segundo es que esta maniobra puso nerviosos a los especuladores que deshicieron sus posiciones largas e incluso las abrieron cortas, pero esto sólo ocurrió en el mundo virtual del oro de papel, porque el tercero, el más significativo, es que el tiro pudo salirles de la culata, ya que según los últimos datos gracias al desplome se produjo la mayor compra de oro físico en 50 años. En Bangkok y Hong Kong se formaron colas de hasta dos horas de compradores que acabaron con las existencias de algunos locales, llegándose a pagar primas de entre el 3 y 5% por encima del cambio oficial. Sin llegar a tal extremo lo mismo sucedió en algunos países árabes, Singapur, Turquía, India, China y Rusia.

Al mismo tiempo hay indicios (las cifras oficiales de reservas de oro siempre son falsas) de que China y Rusia podrían haber doblado sus reservas en el año pasado, lo que también debe haber estímulado la actuación de Bernanke.

Hasta el propio Comex está maniobrando ante la escasez de oro físico y plata para responder a los contratos de futuros si hiciera falta.

En este lado de la moneda, el oro, parece que  goza de buena salud y la demanda  real sigue creciendo  mientras bajan las existencias. Fuera de Occidente no tienen mucha confianza en los efectos benéficos de la expasión monetaria y están tomando medidas para evitar sus consecuencias.

En el otro lado de la moneda, el del papel, también hay datos interesantes.

Se ha cumplido ya el cuarto año de expansión monetaria ininterrumpido, las cantidades de dinero impreso en estos años son estratosféricas, sin embargo la economía no reacciona proporcionalemente porque el dinero que llega a la calle es residual ¿Dónde está entonces el dinero? ¿En qué se emplea? Sólo sabemos la cifra aproximada (tampoco con certeza) del primer QE y que sus beneficiarios fueron los 18 fantásticos, los principales bancos USA, Japón, Alemania, Francia, Reino Unido y Suiza que provocaron esta crisis. Con posterioridad y amparado en la discrecionalidad que le caracteriza y la imposibilidad de pedirle cuentas(que país de verdad avanzado permitiría esto) la FED no ha proporcionado datos de donde ha ido a parar el dinero.

Lo cierto es que las economías siguen flojas, el paro estable (oficialmente) y donde se comprueba el efecto sin lugar a dudas es en el mercado inmobiliario, el de bonos y en las bolsas, los dos últimos en récords históricos ¡Ummm!

Según los rumores, no hay forma ni habrá de acceder a la verdad, el sistema financiero quebró en el año 2.009, para salir del atolladero la FED se quedó con unos 78 billones de dólares en derivados sin valor y podría ser que desde entonces el objetivo de Ben y su impresora no sea la economía, ni el desempleo, ni cualquier otra que quiera contar, sino volver a darle valor a esos activos y en esta tarea sigue. Si fuera así la FED y sus satélites (los bancos en cuestión) serían hoy los mayores tenedores de todos los activos nombrados. No puedo saber si esto es cierto pero sí sé que los gráficos lo avalan:

- Subidas ininterumpidas de las Bolsas con constante pendiente alcista desde el suelo hasta máximos históricos, sin importar las condiciones ecónomicas de ningún periodo de estos cuatro años, ni ninguno de los importantes acontecimientos que han sucedido.

- Volúmenes decrecientes a medida que suben los precios.

- Los pocos recortes que se aprecian sucedieron todos ante la expectativa de que el QE en curso llegaba a su término.

- Para evitar estos periodos de descanso el último QE se establece sin fecha.

- Cuando el S&P llega a máximos históricos se produce la peor encuesta de sentimiento desde que se hizo suelo, de lo que se deduce que entre los inversores nadie ha mantenido posiciones, o bien liquidaron en la caída o bien en alguno de los tramos de recuperación.

- Bonos y Bolsas se mueven por primera vez en la historia en la misma dirección de forma sostenida.

Las conclusiones son obvias, todos los activos están comandados por la FED y dichos bancos y el objetivo es conseguir darle valor a aquellos activos que provocaron la quiebra. Es lo mismo que harían los bancos españoles si tuvieran impresora, ¿que estámos quebrados porque tenemos una cartera de inmuebles al 50% de lo que valían? pues imprimimos dinero y compramos viviendas hasta que vuelvan a precios máximos. Asunto arreglado.

Bajo esta premisa podemos preguntarnos ¿qué precios son los que busca la FED? ¿Cuándo alcance esos precios a quién va a colocarle esos activos? ¿Encontrarán los compradores necesarios? ¿Cuánto tiempo llevará esta distribución? ¿está esperando a que se consoliden esos niveles para abrir el crédito y poder largarle otra vez el muerto a los nuevos incautos?  ¿qué consecuencias tendrá entonces la enorme cantidad de dinero en circulación que habrá?

Posiblemente un día cualquiera se anuncie que por fin la crisis ha quedado atrás, y esta vez será verdad, no porque haya sido así si no porque el dinero que antes se utilizó para subir de precio de los activos cambiará de dirección hacia la economía real de forma que puedan llegar los compradores necesarios para deshacerse de los activos de una vez. El problema es que esta vez habrá más dinero y más deuda que nunca. El remake será aún peor.

Personalmente creo que estamos asistiendo a la farsa más grande que jamás se haya montado y que tendrá consecuencias muy desagradables a su término. Este proceso llevará aún años pero ya hay una víctima segura a largo plazo: el dólar. Creo que esta es la razón por la que los países fuera de este juego están acaparando oro, con cualquiera de las consecuencias posibles será el único refugio seguro.

El mercado ya no es mercado, si quieren saber como actuar intentén adivinar los planes de la FED y estén atentos para encontrar las señales que indiquen que  el juego se ha acabado, no vaya a suceder que sean los que se queden sin silla.

La bolsa española  ajena a esta maniobra sigue el curso de un ciclo natural y nos indica que el periodo 2.017-22 puede ser el desagradable. Pero mejor no suponer y verlo día a día, el montaje es de tal calibre que no podrá liquidarse sin dejar rastro.